周四两市低开高走，量能进一步放大，多个热点活跃。我们预计后市股指上下空间有限，沪指2050点上方压力渐增。
　　市场的记忆总是很短暂，不断被新的信息占据眼球。前期对于新股发行和钱荒的担忧似乎已经远去，而随着经济数据的不断向好和管理层的持续动作，市场开始积极响应，乐观情绪不断升温，热点进一步铺开，从跨越经济周期的新兴板块到长期低迷的有色煤炭，再到低价的港口板块。不过，我们仍然维持前期的观点不变，股指上下空间有限，虽然有新股炒作和经济数据的扰动，但上证综指围绕2050点一线的箱型格局并未打破。
　　从上证指数形态看，2050点上方的压力逐步增大。我们认为，前期股指上行的动力在于经济数据的进一步改善和政策偏松。管理层一系列组合拳的刺激作用显现，基建、放开垄断行业、资源价格改革和地方财政支出的加码延续了积极的财政政策，定向降准、支持刚需到放水股份制银行更强化了货币政策偏松的意图，而这些因素逐步被市场认同并强化。考虑到新一届管理层不再采取逆周期调控的老路，在保上下限的思维不变的情况下，我们认为不必过于悲观，但在股指上行中也要谨防过度乐观，毕竟房地产行业的危机及人民币贬值趋势都尚未真正解除。
　　从市场风格看，虽然近期港股市场有所异动，但类似2012年底2013年初热钱大幅流入以银行股为代表的权重板块从而推动股指的格局不会简单重演，因为港股相对A股有更多比较优势。相对而言，我们仍然看好以创业板为代表的新兴板块及具备政策红利、有涨价预期的行业，但随着创业板指的持续上涨，在突破1400点后略显疲态，难以走出类似去年的结构性牛市，因此建议操作上保持一份谨慎，波段操作为主。 　（作者单位：申银万国证券研究所）（来源于：证券时报）