周三两市震荡下行，股指跌穿多根均线支撑。考虑到新股发行窗口临近，投资者心态较不稳定，操作上谨慎为宜。
　　在基建、棚户区改造、水利投资等财政政策微刺激不断强化的同时，货币政策也在发生进一步的定向宽松，包括县级降准、支持刚需、公开市场回购缩水等一系列举措。在这样的背景下，我们认为市场环境偏暖，投资者情绪也在边际改善中，因此对行情不宜过于悲观。不过，虽然下跌空间有限，但上涨也缺乏助力。
　　进入6月后，市场的关注重心重回新股发行问题。随着时点的逐步临近，市场观望情绪较浓，热点的可持续操作性较弱。我们认为，此前市场对于扩容的负面压力已有部分消化，而就今年1月份新股发行前后的市场表现看，从1月8日的第一个申购日到2月19日最后一个上市日期间，上证综指先抑后扬，总体上涨4.65%；而创业板指在发行期间持续上涨，累计涨幅达28.56%，在2月18日后开始下跌。
　　就短线技术形态看，虽然上证综指周三跌穿多根均线支撑，但仍维持在2050点上下的箱体格局中，上下两难格局暂难出现根本性突破。而创业板指在连续上涨后已有效突破了此前的下降通道，短期整固后重心有望进一步上行，只是交易的活跃性要弱于今年年初。操作上，当前时点仍需保持一份谨慎，可逢低布局一些新兴成长板块和有供给受限等故事可讲的行业。 　（作者单位：申银万国证券研究所）（来源于：证券时报）