2013年上半年银行股的“估值修复”行情使得大盘上攻2444点，这一过程中，创业板并没有太突出的表现，而当估值修复行情告一段落后，创业板开始了特立独行的表演：在上证指数从2444一路走低的大背景下，创业板却顺利翻倍。

　　眼下，大盘蓝筹股（银行、高速、钢铁等）大面积跌破净资产，PE不足10倍，而中小盘创业板却享受着50倍PE以上的估值。蓝筹股为何明明有价值，却无人问津呢？

　　巨丰投顾丁臻宇认为是市场的供需以及估值标准发生了变化。A股估值体系的形成是非常复杂的，主要是中国社会整体的风险偏好高，这是人口结构、资金成本、市场完善程度等各方合力的结果。

　　在中国股市成立至今的这些年里，市场的主流玩的都不是投资，大家都在玩的是“股市的传销”，即击鼓传花的游戏。简单地说，如果你是一个投资人，你买一个公司的目的无非是，1、价值投资；2、成长投资，公司保持持续增长，不断地做大。

　　但不幸的是，如今一大批A股的盈利与上市之初相比没有大的变化、甚至大幅倒退，也没有任何的分红，从基本面看几乎没有任何价值和成长性，比如上海物贸、氯碱化工这样的僵尸股，但即便是这样，他们依然享有很高的估值在上市。

　　排除掉中小市值个股，以上证50为代表的大盘股一直低估，价值显现，为什么却不涨呢？道理很简单：几年间国内主要的大企业都上市了，供应太多了。但是主要的买家在哪里呢？QFII额度一直没有大幅增加，养老金入市迟迟没有到位，指数基金不普及。公募基金追逐短期的排名赛，也只能将资金投向升幅明显的小盘股，这一幕在2013年创业板的“结构性牛市”中展现得淋漓尽致。

　　对于跌破净资产的蓝筹股，尤其是银行股，其价值是显而易见的。早前有媒体报道，中信集团董事长常振明在内部会议中率先透露去年的盈利超过390亿元，业绩理想。随即股价4天上涨36%，脱离破净区。但是在中信银行公布业绩快报后，市场又紧紧盯上其1.03%不良贷款率！跌！连跌3天后，中信银行再次跌破净资产。市场情绪波动可见一斑。

　　2014年的A股市场，或许会继续演绎结构性行情，而促使行情异动频频的，是投资者对于消息的解读。弱市下，风声鹤唳草木皆兵，强市下，再多的利空也只是“利空出尽”。至于市场，是会经常集体犯错的，有时候，有些交易产品，可以跌去其实际价值的20%，而爆炒的时候，却远离其价值几十、几百、甚至几千倍，这个都是很正常的事，归根究底，就是羊群效应的作用。

　　一窝蜂为其表现，所有理智的人，一旦参与到这个群体市场，其结果大多时候是不理性的，并不是理性的，所以，这样可以解析，为何市场总是犯错，其实，就是集体犯错，清醒的人，应该捉住这种集体犯错的机会，拨乱反正，因为，参与者，不会一直犯错下去的，始终会出现拨乱反正的力量。

　　鉴于此，尽管蓝筹股不受待见，但巨丰投顾认为，当市场转向时，蓝筹股依然是不错的投资标的，至少从资产配置的角度看。