通化东宝：阶段性战略规划逐步剥离其它产业
事件
为了充分利用永健制药原址土地价值，经通化东宝第七届董事会第十八次会议审议通过，决定公司在永健制药原址进行房地产项目开发。由通化东宝出资，分别借款2.5 亿给控股子公司通化东宝永健制药有限公司(公司出资比例95%)、通化东宝环保建材股份有限公司(公司持股比例79.24%)，由这两家控股子公司进行房地产项目开发。房地产项目投资总金额为9.8 亿元。不构成关联交易。
投资要点
充分发挥子公司土地利用价值，弥补子公司亏损：通化东宝两子公司——永健制药和环保建材累计已亏损约3000-4000 万，加上永健制药原厂房地处通化县城市边缘地带，随着城市的不断建设，城市越来越向外延伸，原来的永健制药厂房已不再适合医药生产企业的生产，开发房地产可充分利用该块土地的利用价值，充分发挥独特的地域优势。交通、地域位置在通化县属于未来发展的黄金地段，价格与在通化县在售楼盘相比却比较适中。因此本项目在县区内同档次产品中具有一定的价格优势。
逐步剥离其它产业，立足主业：公司将立足生物制药的生产与经营，加强生物药的研究与开发。此次公司进行房地产项目开发，是公司阶段性战略规划的需求，我们估计公司日后会逐步注销永健制药和环保建材两子公司，企业真正实现立足主业——生物制药，逐步剥离其它产业。
财务与估值
维持预计公司2013-2015 年每股收益分别为0.30、0.40、0.52 元，参考可比公司并给予溢价，给予2014 年45 市盈率，对应目标价18.00 元，维持公司买入评级。
风险提示
项目投资因资金筹措不到位影响进度;市场不确定性会对销售产生影响;项目相关制度建设和实施不能科学结合，进而影响工程质量、工程进度、工程成本集成优化;国家调控房地产市场风险。(东方证券)
益盛药业：中药、人参、蜂蜜三轮驱动
◆公司未来发展三大系列：中成药、人参、蜂蜜公司集研发、生产、销售于一体，地处药材丰富的吉林集安市，未来重点发展的三大系列产品包括中成药、人参和蜂蜜。中成药是公司目前的主要产品，包括生脉注射液、清开灵注射液、振源胶囊、心悦胶囊、桂附地黄胶囊等。
◆药品稳健增长从针剂来看，清开灵注射液全年预计增长2%，生脉注射液全年预计与去年基本持平，随着新版GMP认证通过产能增加，我们预计针剂业绩未来将逐渐恢复。从胶囊来看，振源胶囊全年预计增长20%，心悦胶囊全年预计增长56%并有望持续高增长状态，，桂附地黄胶囊全年预计增长10%左右。
◆打造人参全产业链公司在人参上着力打造人参种植、加工、销售的全产业链，今年，公司非林地栽参首次产新，根据测算，2013年、2014年、2015年人参可贡献的利润分别为408万，2232万和558万元。
◆布局蜂业大健康蜂业是公司的第三大战略业务，长白山蜂产品不含农残和重金属，符合绿色天然的健康理念，公司未来在蜂业上的规划有两部分，一是蜂蜜作为辅料入药或者入人参，这样能保证药品和人参的品质;二是发力推广蜂蜜类大健康产品，渠道上公司将通过商超、卖场等投放。现在蜂蜜产品形成收入约1300万-1400万，未来或有望成为公司新的看点。
◆盈利预测与估值公司人参存货约400多吨，按照现价估算，价值约3亿元，目前公司总市值57.34亿元，扣除存货重估部分，市值约54.34亿元。根据我们的预测，公司13-15年每股收益分别为0.53元、0.65元和0.74元，给予目标价26.00元，对应14年PE40倍，给予“中性”的投资评级。
◆风险分析：药品降价，人参产量不及预期(光大证券)
事件
为了充分利用永健制药原址土地价值，经通化东宝第七届董事会第十八次会议审议通过，决定公司在永健制药原址进行房地产项目开发。由通化东宝出资，分别借款2.5 亿给控股子公司通化东宝永健制药有限公司(公司出资比例95%)、通化东宝环保建材股份有限公司(公司持股比例79.24%)，由这两家控股子公司进行房地产项目开发。房地产项目投资总金额为9.8 亿元。不构成关联交易。
投资要点
充分发挥子公司土地利用价值，弥补子公司亏损：通化东宝两子公司——永健制药和环保建材累计已亏损约3000-4000 万，加上永健制药原厂房地处通化县城市边缘地带，随着城市的不断建设，城市越来越向外延伸，原来的永健制药厂房已不再适合医药生产企业的生产，开发房地产可充分利用该块土地的利用价值，充分发挥独特的地域优势。交通、地域位置在通化县属于未来发展的黄金地段，价格与在通化县在售楼盘相比却比较适中。因此本项目在县区内同档次产品中具有一定的价格优势。
逐步剥离其它产业，立足主业：公司将立足生物制药的生产与经营，加强生物药的研究与开发。此次公司进行房地产项目开发，是公司阶段性战略规划的需求，我们估计公司日后会逐步注销永健制药和环保建材两子公司，企业真正实现立足主业——生物制药，逐步剥离其它产业。
财务与估值
维持预计公司2013-2015 年每股收益分别为0.30、0.40、0.52 元，参考可比公司并给予溢价，给予2014 年45 市盈率，对应目标价18.00 元，维持公司买入评级。
风险提示
项目投资因资金筹措不到位影响进度;市场不确定性会对销售产生影响;项目相关制度建设和实施不能科学结合，进而影响工程质量、工程进度、工程成本集成优化;国家调控房地产市场风险。(东方证券)
益盛药业：中药、人参、蜂蜜三轮驱动
◆公司未来发展三大系列：中成药、人参、蜂蜜公司集研发、生产、销售于一体，地处药材丰富的吉林集安市，未来重点发展的三大系列产品包括中成药、人参和蜂蜜。中成药是公司目前的主要产品，包括生脉注射液、清开灵注射液、振源胶囊、心悦胶囊、桂附地黄胶囊等。
◆药品稳健增长从针剂来看，清开灵注射液全年预计增长2%，生脉注射液全年预计与去年基本持平，随着新版GMP认证通过产能增加，我们预计针剂业绩未来将逐渐恢复。从胶囊来看，振源胶囊全年预计增长20%，心悦胶囊全年预计增长56%并有望持续高增长状态，，桂附地黄胶囊全年预计增长10%左右。
◆打造人参全产业链公司在人参上着力打造人参种植、加工、销售的全产业链，今年，公司非林地栽参首次产新，根据测算，2013年、2014年、2015年人参可贡献的利润分别为408万，2232万和558万元。
◆布局蜂业大健康蜂业是公司的第三大战略业务，长白山蜂产品不含农残和重金属，符合绿色天然的健康理念，公司未来在蜂业上的规划有两部分，一是蜂蜜作为辅料入药或者入人参，这样能保证药品和人参的品质;二是发力推广蜂蜜类大健康产品，渠道上公司将通过商超、卖场等投放。现在蜂蜜产品形成收入约1300万-1400万，未来或有望成为公司新的看点。
◆盈利预测与估值公司人参存货约400多吨，按照现价估算，价值约3亿元，目前公司总市值57.34亿元，扣除存货重估部分，市值约54.34亿元。根据我们的预测，公司13-15年每股收益分别为0.53元、0.65元和0.74元，给予目标价26.00元，对应14年PE40倍，给予“中性”的投资评级。
◆风险分析：药品降价，人参产量不及预期(光大证券)
