广发证券

　　周五早盘沪深股指小幅低开略作反抽，随后持续向下震荡，成交量有所萎缩，权重股表现总体低迷，金融股大幅下跌是市场疲软原因，创业板指冲高回落。午后沪指维持弱势震荡格局，多空争夺5日线，航天、券商、保险等板块拖累大盘，传媒、酿酒等板块逆势上涨。临近尾盘大盘再度下跌，探至2230点处寻求支撑。创业板午后强势走高，临近尾盘时也出现回落。

　　周五大盘调整的原因是权重股的退潮，如周初升幅较大的券商和保险股，而其他新热点也较少涌现出来。9月12日的短期顶部压制大盘的上扬，资金不是很积极介入，大盘需要调整一段时间。操作方面，建议投资者注意逢低吸纳估值不高的，近期升幅不大的潜力个股，股票仓位在4-5成左右为宜。

　　从消息面看，4G投资享万亿盛宴，并未给A股市场助力冲关，反而是利好兑现出逃，领跌大盘。我们强调：IPO重启提前降临，短期对市场增加供给并形成心理上的利空，但IPO发行上市的改革更趋合理与完善，中长期有利于A股市场的健康发展。十八大三中全会后，相关改革措施的落实将支持资本市场的长远发展，金改、土改、自贸边贸、电子信息发展、国家安全、国企改革、淘汰落后过剩产能、生态环境、新兴产业发展等概念题材仍将是A股短中期的主流热点。优先股的推出，沪深主板蓝筹股将获得新生，因而主板下跌空间有限，但短期仍需震荡调整以消化IPO重启利空。

　　中期看，改革红利有望再现跨年度行情。改革是一个长期过程，在这个过程中，可能会跨越两到三轮企业盈利周期。目前我们正处于本轮盈利改善周期的下半场，且市场对改革的乐观预期才刚开始形成，在两者的共振下，因此最近半年应该是最好的时候。但明年下半年以后，我们认为还是存在风险（盈利回落+改革措施执行中的波折）。(原载于证券投资)