虽然本周第一个和最后一个交易日，股市都是以阳线报收，但这并没有改变因为另外三个交易日的下跌而导致的周线收阴格局。在国庆长假后，人们欣喜地看到了股指重返2200点。而进入本周，尽管盘中最高上涨到了2242点，但其后又回落到了2183点。就一周的收盘情形来说，不但是指数下跌了1.54%，并且失守2200点。

　　表面来看，本周股市的运行环境似乎还是相当可以的，譬如曾经给世界金融市场蒙上阴影的美国预算案问题终于在最后时刻获得解决，这样不但使得政府得以重新开门，而且也避免了美国的债务危机，甚至这样一来还使得QE的退出也会延后。再譬如，在中国经济连续多个季度增长放缓以后，本周五公布的数据显示三季度中国经济增速有了0.3个百分点的回升，达到了7.8%，这对于关注实体经济的人来说无疑是个很大的利好。应该说，大环境的趋好为本周股市的运行提供了良好的条件，特别是在周一股市价升量增的行情，更是让人对其后市的运行产生了极大的遐想——股指在近期会不会挑战2300点呢？

　　然而，从周二到周四，大盘却是一直在下跌。国际板以及IPO开闸的消息，成为影响股市运行的重要因素。有关国际板的事情，其实在上周就已经被提起，并且为上证所迅速否定，而这次则据称是借来自上海股交中心的说法，海外企业可以在那里挂牌。但很快证监会表态：在有关上海自贸区的政策中，没有有关海外企业发行股票的安排。此一波刚平，另外一波又起，市场开始传有关IPO最新政策的征求意见稿马上就要出。这个市场已经一年没有发新股了，而投资者似乎也变得越来越不能接受新股了，只要这方面的传闻一起，股市立刻就下跌，而且跌幅还很大。本周2183点就是在这个背景下出现的。

　　但是，这里人们应该思考的是，IPO总是要搞的，有必要这样恐慌吗？也许，在很多人看来，停止IPO意味着管理层感到股市太低迷，而开闸IPO则是认为现在的股市点位可以了。进一步说，由于今年以来一直是结构性行情占主导，不少善于捕捉热点的投资者已经在这过程中赚取了大量的收益，本身持股心态就不是太稳定。这个时候只要稍有风吹草动，就会惊恐地卖出股票。本周，前期涨幅极大的文化传媒板块下跌很多，创业板指数最低下探到了1317点，较月内1423点跌去100多点。这种强势股的下挫，反映了在进入10月份以后，投资者在操作上已经趋于谨慎，并且也注重落袋为安，防范风险。另外，更深入地说，尽管实体经济增长速度加快，但大家从最新的先行指标以及央行的货币投放等方面，还是发现了些许对后市未必有利的信号。因此，本周所出现的股市下跌，除了负面消息的因素外，更为本质的是对前期上涨的一种调整，同时也是对未来一些不确定因素作出相应的防御性反应。也因为这样，人们对股市的短期走势，恐怕难以感到乐观。

　　在本周五，股市几经拉锯，最后以小涨报收，创业板似乎又恢复了强势。两市中上涨的股票数量也明显多于下跌的，看上去好像大盘开始摆脱弱势格局，在重新走强。但是，两市合计不到2000亿元的成交金额，还是表明市场观望心态比较重，因此在多数情况下，下周不至于会走得像10月初那样，2200点附近的整理很可能将延续到月底，因此接下去不是一个适合激进操作的时间段。至于2300点，现在看来距离还比较远。（作者为申银万国证券研究所市场研究总监、首席市场分析师） （来源于：第一财经日报）