今年以来，两融业务大步前进，发展迅速，超出投资者预期。两市两融余额今年1月14日首破千亿关口，再经历4个多月便成倍增长，5月21日突破2000亿元，国庆过后的10月10日两融余额就突破了3000亿台阶，这中间也只用了4个月左右的时间。诚然，今年两融的活跃，一方面归功于市场的整体活跃，也有两融标的和两融队伍扩容的因素，但另一方面转融通业务尤其是转融资业务的开展助推了两融业务的发展。
数据显示，截至10月16日，转融资期末余额为533.88亿元，转融资业务合计成交14.43亿元，其中91天期品种成交7.4亿元，182天期品种成交7.03亿元，当日偿还金额62.93亿。转融券期末余量12032.80 万股，期末余额为14.11亿。
转融资始自2012年8月，期初规模仅66亿元。但今年3月份，转融资余额突破300亿，高达348亿，增加96.24%。期间两融活跃，交易金额超过4000亿，到9月末转融资余额已经达588亿元，接近600亿。而两融交易额高达7580亿元，融资融券余额突破2800亿，这说明转融资助推两融活跃。我们以月度融资融券交易金额为因变量，以转融资余额为自变量，简单回归估计，发现二者呈显著的正相关关系，可决系数达到0.805，转融资回归系数为9.22，隐含着每增加1元的转融资有望推动9元的两融交易额增长。
统计表明，9月末转融资余额为588亿元，比8月末的472亿元增加24.76%。当月有28天期的167亿元转融资，偿还55亿，转融资规模相对8月份有所增加，转融资数量增加，偿还数减少。这说明9月市场活跃，投资者需求强烈，券商出借资金的意愿较强，而偿还资金积极性较弱。可见转融资是与市场的活跃程度呈正相关的。转融资的活跃有利于两融持续发展，但转融资市场的发展也存在一些问题。在6月钱荒期，证券金融公司无资金转融资，导致转融资市场的结构性问题。值得注意的是，在转融资的期限品种中，相对长期品种受到青睐，近期证金公司新增了转融资期限即91天和182天期，这有利于券商选择转融资的期限，同时有效控制融资成本。
转融券2月28日正式推出，期初90只标的股，大部分是蓝筹股，不易被操纵。9月18日起，标的扩容到287只，这增加了可融券券源供给，缓解无券可融的问题。但转融券成交清淡，交易规模不足标的证券交易规模的千分之一，对市场影响不大。即使在市场下跌的6月份，转融券交易额也不过7.08亿。转融券对融资做多为主的格局没有改变，只是个券融券做空带来些获利机会。如海通证券、国金证券、浦发银行的融券余额都在1亿以上，三只个股半年多来均下跌，其中国金证券下跌超过28%，而其中浦发银行通过转融券融出的转股数量为14万股。
截至8月末，转融通交易金额484亿，其中在7月份超过600亿。转融通业务通过其双向交易的内在机理，挖掘价值低估的个股投资价值，吸引资金入市。同时通过卖空促使价值高估的个股回归其内在价值，防止泡沫扩大，有利于证券市场的健康发展。估计转融通业务会平稳发展，到2014年其转融通交易金额有望超过1000亿。（作者系东北证券研究员）（来源于：证券时报）
原标题：600亿！转融通交易不可小觑
