策者，出谋划策也。面对变幻莫测的资本市场，投资者尤其是小投资者非常需要权威专家的资本策。
　　■李哲明
　　
　　近期，股指受不利的经济数据、外围市场波动、IPO有望重启、流动性出现阶段性紧张等多重负面因素影响，呈现加速赶底的态势，但随着成交量的萎缩，市场风险有所释放，综合各方面因素看，大盘有反弹修复的希望。
　　从国际方面看，经济数据良好，美联储削减QE规模的预期愈加强烈。美国6月份纽约联储制造业指数报7.84，延续了上个月的好转态势；5月份美国商品零售额经季节调整环比上升0.6%，表现好于市场预期。本周美联储将开启为期两天的货币政策会议，会上将公布其最新的经济增长、通胀和失业率预期。高盛预计，货币政策委员会的声明只会有非常小的改变，重点将着墨在持续偏低的通胀率上。
　　欧元区经济仍在筑底过程中。4月份欧元区工业产出环比增长0.4%，且为连续第三个月增长，显示欧元区持续近两年的经济衰退或将结束。但是由于财政紧缩等政策的实施，欧元区就业形势不容乐观，第一季度季调后就业人数季率大幅下降0.5%，创2009年第二季度以来最大降幅；失业率为12.2%，创下自1995年公布该数字以来的历史最高。
　　从国内方面看，经济数据不理想。国家领导人也多次强调转型期对经济增长不追求过高的目标。1月份至5月份，全国固定资产投资（不含农户）131211亿元，同比增长20.4%，比1月份至4月份回落0.2个百分点。5月份，社会消费品零售总额18886亿元，同比增长12.9%，较上月回升0.1个百分点，反映实体经济的规模以上工业增加值继续走弱，同比实际增长9.2%，比4月份回落0.1个百分点，显示实体经济的复苏弱势。5月份出口增速出现“跳水”，其中，出口增长1%，进口下降0.3%；与4月份相比出现大幅回落，主要由于外部需求低迷、国内制造业成本居高不下、人民币汇率升值等多重因素制约了出口的回暖。
　　政策方面，有关方面酝酿维护市场稳定。中央汇金投资有限责任公司增持新华保险、光大银行及四大行，并称未来6个月将继续增持。据悉6月29日，人力资源和社会保障部将组织国内专家在该部所属的社会保障研究所讨论养老保险制度顶层改革方案，A股有望引入新鲜血液。
　　业绩方面，截至2013年6月15日，公布中报业绩预告的公司共有918家，其中，中小板、创业板、主板的披露率分别为99.7%、11%和12.7%，上述公司中，预增公司占比超六成。中小板中报、二季度单季度利润同比增长均值分别为11.6%和18.7%，较一季度有所改善。
　　估值方面，沪深300指数动态市盈率为9.48倍，呈现小幅回落；中小板和创业板相对沪深300动态市盈率分别为3.21倍和4.62倍，仍继续小幅扩大。
　　投资策略方面，在当前经济与流动性双紧的局面下，投资者应采用逢低吸纳，以中报业绩为基础的方法进行投资。行业配置主要布局在新兴行业（环保、TMT、军工等）、消费（汽车、家电、医药、食品饮料等）和服务（地产、金融）。归根结底还是选择具有业绩确定成长的公司。
　　（作者系大通证券研究发展部负责人）
 (原载于证券日报)