上周市场回顾:

　　上周市场成交量略微下滑。上周上证综指上涨0.53%,深成指下跌0.50%,中小板指数下跌0.49%,创业板指数下跌0.07%。上周沪深两市共成交约11351.95亿元;两市日均成交2270.39亿,较前一交易周下降6.41%。其中,深市成交额下降较多,幅度为-8.64%,沪市成交额下降3.82%。

　　上周市场总体上呈现震荡走势,权重板块仍然较为平稳,而创业板波动幅度较大。中小板、创业板在上周之前连续四周上涨,中小板四周累计上涨达到14.27%,创业板累计四周上涨达到19.30%。行业方面,上周涨幅排名前三位的是:医药(4.28%)、餐饮旅游(3.31%)和纺织服装(2.30%);最后三名是国防军工(-1.72%)、电子元器件(-2.74%)和传媒(-3.46%)。

　　本周策略观点:

　　经济基本面仍不具备推动趋势性行情动力,宏观数据可能带来短暂扰动。

　　目前宏观基本面的情况仍然符合我们此前“弱复苏”的判断。5月中采PMI略高于此前市场多数机构预期,但仍应属于短期扰动。从其它经济数据以及现实情况来看,经济基本面仍较平淡。PMI库存数据也显示,去库存过程应该仍然没有结束,这将使得经济继续复苏空间受限。从短期来看,PMI数据可能给权重板块带来短期的上行动力,再者近期中小板、创业板与大盘权重估值水平差距过大,两个因素合并,可能推动权重板块短期反弹,但时间与空间上都不具备持续性。

　　创业板与中小板部分行业估值水平较高,市场具备风格转换动力;不过,风格转换很可能在创业板与中小板内部发生。从估值水平上看,TMT、军工、环保、医药等行业市盈率水平都已不低。不过,过去1个月时间内,国防军工、计算机、传媒、环保等涨幅都已大约20%,因此本周这些高估值且涨幅较快的行业可能暂歇,而医药板块整体涨幅相对较小,且医疗器械、中药、医疗服务、医药商业等子行业景气度较好,因此其中前期涨幅相对较小的中药、医药商业等板块可能成为转换热点;另外医疗器械、医疗服务在目前情况下仍具备成长想象空间,因此其估值水平可能继续提升。另外,今年存在较强行业复苏预期的电力设备与汽车等行业可能也会成为本周热点。

　　事件性因素将可能带来机会。周末黑龙江大庆境内的中储粮直属库发生火灾。该库所储粮相当部分应用于饲料及饲料生产加工。在下半年价格预期向上的大背景下,此事件可能给饲料行业带来短期机会。

　　投资建议:稳健配置,有守有攻

　　配置上,我们认为目前中小板、创业板估值水平与权重蓝筹板块差距已经比较大,从板块角度来看,新增配置应更多考虑地产、汽车、银行、建筑等权重板块;而中小板与创业板中一些估值较低,且盈利或盈利预期较好的子行业与公司仍可以进行配置。

　　具体行业选择上,我们仍然认为银行、建筑、汽车、房地产、家用轻工等板块均具有较好的配置价值。汽车、电力设备景气复苏预期目前应仍能延续,医疗器械、中药、医疗服务、医药商业等子行业景气度较好,这些行业可继续关注。另外,我们在前期报告中也提到,从更细的行业划分来看,氨纶、保险、冰箱、彩电、纺织化学用品、复合肥、空调、磷化工及磷酸盐、农药、燃气、肉制品、乳品、营销服务、影视动漫、装饰园林等业绩稳健性较好。中长期仍然推荐医药、环保、TMT。

　　风险提示

　　IPO重启预期、政策、中报预期变化等。