核心观点:首先,从行业角度,聚焦养殖和动物保健。持续的去产能不断推高畜禽产品价格,板块景气度向上,尤其是法国禽流感事件导致祖代鸡引种量断崖式下降背景下的禽业板块。另外,动保龙头企业依靠技术升级,16年均有优质新品上市,并积极在相关领域(包括宠物产业)开展外延并购寻求业绩增速提升。其次,从选股层面,一方面,我们建议调整增持行业龙头白马,尤其是业绩增长可能超预期得标地;另一方面,更建议积极布局主业成长性稳定,有基本面支撑的同时,在相关领域或其他领域进行产业转型&升级的公司。最后,关注在支农政策导向升级(从单纯补贴追求产量,到定向引导追求质量和可持续发展),以及中国农业产业化发展大变局背景下,农垦板块、农资服务(尤其是农业信息化)板块中长期的配置型投资机会!

　　推荐列表:【黑马类】依次推荐:华英农业、金河生物、雏鹰农牧;【白马类】依次看好:益生股份、民和股份、普莱柯、圣农发展、瑞普生物、隆平高科、金宇集团、牧原股份、诺普信、农发种业、北大荒、天邦股份等。积极关注的潜力品种:好当家、壹桥海参。

　　关注养殖,行业景气度向上趋势仍存。1)禽业:供给持续快速下降,趋势在,持续布局!15年全年祖代鸡引种71万套,同比下降近4成。预计16年再降至50万套以下。引种下降对各层级产能的影响正逐季加强反应。第49周,国内祖代种鸡存栏环比下降1.68%,同比下降24%;父母代种鸡存栏环比下降1.85%,同比下降12.1%,降幅整体有所扩大。禽苗消费转入淡季,但价格如持续坚挺,对父母代鸡苗价格形成强大支撑。再次推荐禽板块投资机会,预计肉鸡行业景气度将不断上升,且持续时间将较长。2)生猪:调整中增持,至少有波段机会,中期趋势性机会仍存。12月11日全国外三元生猪均价为8.35元/斤,周环比下跌0.6%;仔猪价格14.62元/斤,周环比上涨0.68%。或是由于消费不振及雨雪天气好转的原因,猪价有所回调,但我们认为1月中旬前仍有可能震荡向上。根据农业部数据显示,2015年11月份全国生猪存栏量38650万头,同比减少10.0%,环比减少0.7%;能繁母猪存栏量3825万头,同比下降12.4%,环比下降0.6%,连续第27个月持续下滑,去产能趋势持续。由于环保标准从严,持续亏损导致散户和小规模户没有能力再进行补栏,生猪养殖景气周期延长。2-3季度玉米、豆粕价格持续回落,成本下降,15年一季度业绩将超预期,估值修复存在空间。3)海洋养殖:山东地区秋捕价格与去年持平,关注壹桥海参、好当家在新品种研发(提高价格和毛利)、新渠道拓展(缩减渠道费用)方面的动向。

　　动物疫苗关注新品上市,外延式并购。行业整体产能过剩,投资逻辑主要在于两方面:1)通过毒株、工艺、技术升级提升产品质量,增强产品竞争力,拓展市场份额;2) 通过外延式并购,快速进入如宠物产业、诊断试剂等新兴产业。16年金宇集团等5个上市公司将有共21个新品种有望上市。推荐:金河生物、普莱柯,建议中长期配置瑞普生物、金宇集团。