2015年1-10月份,全国房屋新开工面积12.71亿平方米,同比下降13.9%,降幅较1-9月份扩大1.3个百分点,其中,住宅新开工面积8.78亿平米,同比下降14.7%,降幅较1-9月份扩大1.2个百分点,新开工降幅未能延续上月的收窄趋势,三四线城市库存高企依旧是主因。投资方面,1-10月份全国房地产开发投资7.88万亿元,同比增长2.0%,增速与1-9月相比回落0.5个百分点,投资增速继续下探,但单月同比降幅环比9月收窄0.7个百分点,投资增速出现边际改善迹象。目前重点城市土地市场热度提升,房企在重点城市的阶段性补库存将继续对投资增速边际改善形成支撑(但明年可持续性不强,明年销售端的承压会对投资形成抑制)。

　　重点城市土地市场热度不减

　　2015年10月,300城市住宅用地推出规划建筑面积7493万平米(环比约-21%,同比-6%),成交规划建筑面积5913万平米(环比-20%,同比+8%),成交土地出让金1393亿元(环比-29%,同比+22%),楼面均价2355元/平米,平均溢价率约21%,与去年同期相比则上升10个百分点,依旧位于年内高位。整体来看,10月宅地市场供需在上月冲高后均呈现一定的回落态势,但溢价率依旧处于年内高位,从侧面反应了本月宅地市场延续了前期的回暖态势,尤其是重点城市土地市场热度不减。

　　成交边际改善放缓,重点二线城市表现较好

　　2015年1-10月份,全国商品房销售面积9.49亿平米,同比增长7.2%,增速比1-9月份回落0.3个百分点,其中,住宅销售面积8.37万平米,同比增长7.9%。单月数据来看,10月商品房以及住宅销售面积环比回落,同比增速均继续收窄至5.5%和5.9%。重点城市成交环比上涨,同比平稳增长,并且二线城市表现优于一线和三线。进入后面两个月,前期需求集中释放叠加高基数效应下,成交同比增速将继续放缓。

　　房企到位资金状况改善,按揭贷持续回升

　　1-10月份,房地产开发企业到位资金10.16万亿元,同比增长1.3%,增速与1-9月份提高0.4个百分点,其中,国内贷款方面,1-10月份国内贷款同比下降3.6%,降幅与1-9月份持平。个人按揭贷方面,1-10月份个人按揭贷同比增长19.9%,增幅比1-9月份扩大1.8个百分点。目前,房企融资活动持续活跃,多元化和市场化是主要特征,尤其是公司债成为近期房企融资的热点,10月上市房企公司债预案规模再创新高。

　　风险提示

　　四季度销售增速放缓趋势增强。部分房企转型进度不及预期。