本轮行情中,畜禽养殖是走得最弱跌得最凶的子板块。究其原因,在于2014年四季度以来业绩持续低于预期。但是,随着猪价从3月底开始重启上涨,畜禽养殖板块的盈利将迎来根本性改观。畜禽养殖板块是农业各子板块中,未来一年盈利增长确定性最高。而本轮调整带来的超跌,使得个股投资机会显现,配臵畜禽养殖正当时!

　　本轮周期,猪价突破22元/公斤是大概率事件。

　　能繁母猪存栏量的持续下跌已影响到2016年生猪供求平衡。而猪肉需求已经基本企稳回升,猪价中长期上涨得到供给端和需求端双支持。

　　能繁母猪存栏下降将至少持续到7月份。据我们近期草根调研了解,当前补栏量与淘汰量大体相当,并没有出现养殖户普遍大量补栏现象,预计10月能繁母猪存栏企稳回升可能性较大。根据能繁母猪存栏量,我们推测,本轮周期生猪出栏最低点出现在2016年8月份前后,彼时亦为价格景气最高峰。参考过去两轮周期的最高涨幅,理论上,生猪价格有望从最低点10.45元/公斤上涨110%,突破22元/公斤。

　　禽链下半年重启上涨。

　　随着行业自律以及进口引种的限制,2015年禽链产能去化速度加快。

　　进口禁令导致祖代引种受限对商品代供给的影响将在2015年下半年逐渐显现。

　　在消费替代的影响下,禽肉价格追随猪周期波动。上半年禽肉价格走势与猪价脱节。随着产能去化影响的显现,再叠加猪周期影响,下半年禽链产品价格将重启上涨。

　　优选业绩增长确定性。

　　我们的当前观点:鉴于近期大盘大幅回落,市场投资风格更倾向业绩增长确定性。当前建议重点关注:正邦科技+牧原股份,其次新希望、大华农、雏鹰农牧、圣农发展。

　　1)从经营效率改善确定性来看,选择优选正邦科技、雏鹰农牧、新希望,3家企业均面临。

　　2)从养殖收益确定性来看,牧原股份(养殖成本最低)、大华农(温氏集团,养殖业航母)、圣农发展(禽业龙头)养殖业绩确定性反转。

　　3)从市值弹性来看,近期超跌的二线标的如天邦股份、华英农业、益生股份、民和股份弹性较大。

　　风险提示:疫病风险;猪价上涨不达预期;