货币供给平稳、经济弱回升,通胀回落:5月M2同比增10.8%,比上月升0.7个百分点;CPI同比增1.2%;美元兑人民币汇价期末6.1196;PMI为50.2%,比上月回升0.1个百分点;进出口总额同比降9.3%;贸易顺差595亿美元。

　　行业形势.

　　5月一二线城市土地成交环比回落:5月一二线土地累计成交1.34亿平,同比减33.8%,比上月降4.32个百分点,当月成交土地0.18亿平,环比降14.8%。

　　新开工和销售增速同向变动且增速差扩大:5月新开工和商品房销售累计分别同比减16%和0.2%,分别比上月升1.3和升4.6个百分点。两者增速差扩大。

　　开发商结余资金增速微升:5月开发商资金来源与房地产投资之差累计1.37万亿,同比降14.5%,比上月升0.77个百分点。

　　地产A对H股溢价:龙头地产A股15年PE动态11.5倍,较龙头H股PE溢价22.3%。

　　销售增速继续回升,房价环比上涨:5月购地、销售和新开工分别累计同比降31.0%,降0.2%和降16.0%。5月百城住宅平均价格10569元/平,同比降3.73%,比上月升0.73个百分点;环比升0.45%。

　　估值和投资.

　　6月23日,板块2015年PE(TTM)29.7倍。行业面临政策、基本面向上契机,当前地产PE对A股PE溢价率为15.3%。行业估值较前期上行。