2015年1季度国内汽车行业共计销售615.35万辆,同比增速自同期的8.79%下降至3.91%,主要是宏观经济疲弱及商用车排放标准升级因素所致。

　　整体看,国内一季度汽车市场呈现出如下特点:

　　一季度汽车行业整体增速显著回落;n 乘用车和商用车显著分化,增速分别约为9%和-20%;

　　SUV细分市场实现超高速增长,显著侵蚀轿车市场份额;

　　自主品牌逆袭,份额增长约3个百分点,主要依赖经济型SUV;

　　自主车企中除力帆、一汽等少数外销量全线飘红;

　　商用车市场除轻客外全部低迷;

　　汽车行业收入及利润增速放缓,整体财务状况良好,少数企业如一汽夏利等值得关注。

　　对于二季度及未来,我们认为:

　　中债资信仍然维持汽车行业2015年全年6%左右的销量增速预测;

　　乘用车受同比基数较高、宏观经济疲弱且库存压力较大影响,预计二季度增速将降至6%左右的水平;

　　国IV政策逐渐被消化,降幅将有所收窄,但宏观经济疲弱,销量仍将低迷,二季度增速仍将为负;

　　4月末大众官方降价引发跟进热潮,合资品牌将凭借中端轿车对经济型SUV和自主品牌发起“反攻”。