这是我们A 股和H 股市场中国股票概况系列报告的第三期。中国机械行业大约有120 家市值超5 亿美元的上市公司,包括:17 家工程机械公司、5 家电梯企业、53 家通用机械公司和45 家能源设备公司。

　　工程机械: 出口增长可望带来逆转

　　2015 年我们看好工程机械,原因是: 1) “一带一路”战略推动出口强劲增长(我们预计2014-17 年出口年复合增速达19%);2)自2011 年以来库存和杠杆下降,使得中国库存和杠杆降至历史低点; 3) 在利率降低、开工率提升的情况下,客户的盈利能力可望改善。我们预计2014-17 年工程机械领域的年复合增速为温和的10%。从12 个月时间长度看,三一重工是我们的首选股。

　　电梯设备: 房地产投资日趋减速情况下增长放缓

　　我们预计电梯领域的产量增长将从2014 年的11%放缓至2014-17 年的10% (年复合增速),不断增长的基础设施投资、稳健的重置需求部分抵消了房地产投资日趋放缓的影响。我们认为国产品牌将以其高性价比和在二三线城市(增长更快一些)不断扩大的销售敞口来继续抢占市场份额。从12 个月时间长度看,康力电梯是我们在这个领域的首选股。

　　能源设备: 更看好核电和风电设备,对石油和煤炭机械持谨慎立场

　　我们看好核电和风电设备市场。我们认为在政府政策扶持下,2014-17 年核电设备行业收入年复合增速将达到16% 。我们预计风电设备需求在经过2010-13 年的骤减后,未来几年将持平,主要得益于新的超高压输电线路的建设及有利的政府政策,应会抵消风电上网电价下调的负面影响,提高风电场运营商的盈利能力。我们仍对油气和煤炭机械持谨慎立场,原因是油气价 格 持续处于低位且煤炭生产存在产能过剩忧虑。