继续推荐农垦改革,重点关注农垦系“三驾马车”:坚定推荐北大荒,积极推荐农发种业、亚盛集团。

　　我们安信农业团队坚持从“变革+反转”两条主线挖掘牛股的投资策略。在体制改革方面,农业行业迎来国企、农垦体系双重改革。农垦体制变革角度:2015年中央一号文件首次在一节中重点提出加快农垦改革,结合2014年中央多个部委对农垦系统进行调研,在土地流转改革提速、国家要培育大型农业企业、国企改革等多种背景下,我们认为农垦系统全面变革在即,农垦系统将在2015年迎来全面深化改革元年。

　　我们认为,两类标的将受益于农垦系统改革,一类是拥有土地资源、创新农业经营机制、管理机制改善的农垦系统内上市企业,重点关注“三驾马车”:北大荒、亚盛集团、农发种业。第二类为受益于土地统一经营,并可能参与土地流转的种植服务商:大禹节水、辉隆股份。

　　1)这周五,北大荒摘帽复牌,我们发布北大荒公司深度报告《北大荒:国内最大的地主,迎“农垦改革+国企改革”双拐点》,我们认为公司存在三条改革路径:a)集团资产注入;b)引入战略投资者提高经营效益;c)股权激励及员工持股。详见我们的深度报告。

　　2)三月下旬,我们联合亚盛集团、农发种业高管共同召开了电话会议,解读农垦改革中的投资机会。具体可参考我们发布的深度报告《农垦改革势在必行重点推荐农垦系“三驾马车”》,以及会议纪要。

　　3)周四,《中共中央国务院关于深化供销合作社综合改革决定》出台,进一步落实2015年中央一号文件农业改革纲领,供销合作社作为中央对基层农村经济重要调控手段,有助于实现中央对农资及农产品流通的掌控,提高农村基础公共经济服务能力。此次对供销合作社的重振将为供销社社属企业提供良机,重点关注:辉隆股份、东凌粮油。

　　2、继续推荐商业模式变革型标的,农业企业互联网转型与升级。

　　在变革方面,我们以商业模式型变革类型标的(“互联网+农业”)作为重点,首推大北农,芭田股份、江淮动力。重点关注:新希望(新增)。

　　1)周一,我们在安信第二季度策略会上举行“互联网+农业”产业论坛,邀请多个专家进行演讲并与多家上市公司进行圆桌会议,共同探讨“互联网+农业”商业模式及投资机会。具体可参考会议纪要。

　　2)周三,我们发布江淮动力深度报告《打造“新农人”运营服务平台,坚定推荐!》。

　　3)2月初,我们发布农业互联网深度报告《产业互联网的下一风口:农业!》并联合6家农业上市公司召开电话会议,引领资本市场投资风向。

　　4)2014年5月份我们曾发布大北农深度报告《大北农:站在移动互联浪潮风口的“猪”!》。

　　5)3月初,我们发布了第二篇重磅深度报告《大北农:下一个上海钢联+东方财富!》,再次深度解读大北农的互联网转型升级战略,同时在3月6日独家召开电话会议,携手TMT界高手共同深度解读大北农千亿市值之路。

　　6)农业互联网标的投资逻辑:1)行业空间大,2)互联网基因;2)线下渠道服务能力。

　　7)李克强总理在政府工作报告中提出制定“互联网+”行动计划,15年将是“互联网+农业”高速发展之年。总理首提制定“互联网+”行动计划,并称要促进互联网金融健康发展。农业部长在记者见面会上也提出鼓励电商推动农产品流通。新闻联播播报“互联网+农业”,我们认为,破解中国农业粮食安全和食品安全两大困局,将主要依靠“智慧农业”和“生物农业”。农业新一轮改革浪潮即将来临,“互联网+农业”在其中大有可为。

　　3、动保行业变革。动保行业面临“行业升级+下游养殖景气反转“双重利好。养殖规模化加速+食品安全催化高品质疫苗需求爆增,近期各地疫情不断,催化动保投资热情。重点关注市场化龙头:首推:金宇集团,其次天邦股份、天康生物、中牧股份。

　　1)本周,我们到中牧股份进行调研,得出以下观点:a)公司新增产能如期投放,增长瓶颈打开;口蹄疫疫苗纯化技术已成熟,正在为市场苗销售作准备;国企改革落实概率大;公司与默沙东动物保健业务合作将实现双赢。

　　养殖业反转篇:成本向下+价格向上,养殖业春天已然开始!从价格弹性、时间顺序角度考虑,建议投资者先禽后猪,重点关注华英农业(市值弹性大)、牧原股份(经营业绩弹性大)、正邦科技(经营拐点出现)、民和股份,其次益生股份、圣农发展、天邦股份、雏鹰农牧。

　　从反转角度而言,我们一直在关注畜禽行业的变化,鉴于畜禽价格变动周期性特征,从春节前开始,我们就开始疾呼当前养殖机会来了!节后,我们组织投资者在山东、河南等地进行畜禽产业链的草根调研。我们认为,养殖业价格触底反转,养殖行业的春天已然开始。

　　3月初我们发布了行业跟踪深度报告《反转篇之养殖业春天已然开始!》。

　　结论:

　　1)2015年畜禽养殖反转将加速,上半年禽苗、仔猪价格率先加速上行,下半年终端肉价将加速上行。

　　2)禽苗价格的第一波反弹将至少持续到5月份。预计价格将2.5元/羽上涨至4-5元/羽。5-7月份开始随着南方禽苗的上市,禽苗价格将进入短期调整之后,到下半年有望进入加速上涨期。

　　3)猪肉价格的低迷预计将至少持续到3月份。猪肉价格预计将在4、5月份重新进入上升通道,7月份之后加速上涨概率较大(若一季度有疫情普遍发生,则畜禽板块行情将提前)。

　　投资建议:从价格弹性、时间顺序角度考虑,建议投资者先禽后猪,重点关注华英农业(市值弹性大)、牧原股份(经营业绩弹性大)、正邦科技(经营拐点出现)、民和股份,其次益生股份、圣农发展、天邦股份、雏鹰农牧。

　　国内糖业底部已现,向上趋势明确,继续推荐南宁糖业、中粮屯河。

　　上周,我们组织了南宁的糖业公司调研,得出以下结论:

　　1)国内白糖减产趋势明显,白糖价格中期有支撑,国内糖业底部已现。

　　2)期货市场对国内白糖中长期向上趋势已达成基本共识,分歧点在于年内节奏。预计二季度震荡,三季度选择方向。

　　3)成品糖进口管控政策或将出台,进口糖有望有序进行。