短期看1月销量超预期公司带来的年度外推机会。一月长安自主(CS7515000,CS3522000,逸动23000,悦翔17000)、长城(H636000,H215000)、江淮(S320000)三家公司销量超预期,与春节采购,年初铺货有一定关系,但同时上述车型的热销在终端调研中是得到验证的,年初的销量和业绩对于全年业绩具有外推作用,有预期上调行情。今年长安、长城仍是我们重点推荐的公司。长安自主2015年有望体现较大的利润弹性,带来更大的估值弹性。长城长期作为汽车里的华为,车型周期仍在发力的前半段。
行业信息:轻卡1月回暖,江淮江铃数据环比均有一定增长,这两家公司值得关注,基本面都在向好。工信部数据新能源车1月销量6599辆,同比增长近5倍,符合预期,但短期难有主题投资机会,PEG较为合理的公司值得配置的,一年可以有20%-30%业绩的增量带来的股价上涨。近期终端调研的收获:a)长城全面热销,H6月度环比增长15%左右,H2的厂方供货在提升b)长安福特翼虎降价略有收窄,福睿斯逐步攀升,市场对福睿斯基本无预期c)上海大众、日系车卖得一般,在各公司的月报里有所体现d)长安的各车型都较为热销,CS35和75的供应量略有提升。
汽车后市场:继去年8月十部委发布《关于促进汽车维修行业转型升级提升服务质量的指导意见》之后,保监会2月8日发布《关于深化商业车险条款费率管理制度改革的意见》,未来将逐步扩大财险公司商业车险费率厘定自主权。未来保险公司车险精确定价和赔付控价需求有望推动后市场新模式成型。目前保险公司与相关后市场项目都处于模式探索阶段。我们本周对新三板车险代理公司盛世大联进行了调研,建议投资者关注。
维持行业看好评级,公司方面重点推荐:整车:长安汽车、金龙汽车、上汽集团、宇通客车、江铃汽车;零部件:金固股份、隆基机械、威孚高科、银轮股份、均胜电子;经销商:庞大集团、国机汽车、亚夏汽车。
公司与行业重点提示:多公司业绩预告·多公司业绩产销快报·保监会发文车险费率市场化·《2014年中国汽车后市场连锁经营研究报告》发布·上海自贸区平行进口汽车2月9日启动