征信的定义:征信是指依法收集、整理、保存、加工自然人、法人及其他组织的信用信息,并对外提供信用报告、信用评估、信用信息咨询等服务,帮助客户判断、控制信用风险,进行信用管理的活动;从服务对象的不同,我们可以概述征信具有六大作用:防范信用风险、服务其他授信市场、加强金融监管和宏观调控、服务其他政府部门、有效揭示风险、提高社会信用意识;按业务模式征信分为企业征信和个人征信。

　　首批个人征信牌照发放。2015年1月5日,人民银行印发《关于做好个人征信业务准备工作的通知》,包括芝麻信用、腾讯征信、前海征信、鹏元征信、中诚信征信、中智诚征信、拉卡拉信用管理和华道征信,八家机构在各自领域拥有数据资源优势。

　　大型数据库和产品设计和实现能力是征信企业的核心竞争力。征信基础数据库的收录人数、收集信息全面度、覆盖范围和使用广泛尤为重要;截至2013年11月底,国内最全面的数据库人民银行征信系统收录8.3亿多人,企业及其他组织近2000万户。此外,先进的统计分析、创新的建模技术和专业的软件工具是征信公司提供高附加值服务的核心竞争力,模型的预测能力、排序能力、分辨能力的强弱和稳定性都十分重要。

　　市场规模:我们对中美两国征信市场规模进行测算,美国征信市场规模为671亿元。中国市场,我国个人征信行业进入高速发展期,征信服务人口覆盖率达50%,每人每年查询个人征信报告的次数为5次,央行征信中心个人报告查询服务的单价为25元,我们推算我国征信市场未来的规模约855亿元,极有可能超越美国成为全球最大征信市场。

　　重点公司投资机会:

　　(1)汇金股份收购并增资后持有棠棣科技51%股权。棠棣科技为国内外金融机构、互联网金融企业、第三方支付公司提供支付结算、互联网理财、网络贷款的软件产品和系统集成服务,数据资源十分丰富。考虑到棠棣科技在支付领域的行业地位,以及汇金与金融机构的合作关系,我们认为如果棠棣科技申请个人征信牌照,应该会有较大机会。

　　(2)银之杰涉足互联网金融新领域,投资华道征信、亿美软通、互联网保险、O2O大健康平台等业务领域。华道征信股东新奥资本是新奥集团旗下从事股权投资和投资管理的平台公司,为超过920多万户居民及3.8万多家工商业用户提供清洁能源产品与服务,覆盖人口6100多万;亿美软通已为超过45万家企业提供移动个性客服、移动数据采集、移动高效管理等各类移动商务产品和通讯服务,业务服务覆盖超过5亿手机用户。

　　(3)中科金财开发的互联网金融平台通过真实的交易数据信息,同时具有物流、仓储、仓单的管理和监管能力,为银行等金融机构的信贷决策提供支持。此外,金融行业移动营销、P2P运营及联合运营、中科金财手机银行产品、移动支付业务解决方案等其它产品也掌握了一定的数据资源,未来若获征信牌照将有利于互联网金融平台的转型发展。

　　风险提示

　　收购整合的风险;个人征信牌照发放推迟的风险;业务进展低于预期的风险。