海通证券研究报告内容摘要

　　本期主要内容:近期主要观点,近期国内主要政策与新闻,机械行业二级市场表现,资金面,主要原材料价格,全球竞争性海上钻井平台利用率和日费率,机械产品月度生产,近期机械行业上市公司限售股解禁情况。

　　总体观点:货币宽松预期延续,建议关注工程机械板块、轨道交通板块。

　　上周统计局公布13年GDP 总量比初步核算值增加了3.4%。历史GDP 增速的上修使得稳增长压力大幅减轻,意味着可接受当前7%左右增速而无需加码刺激。12月汇丰PMI 大幅回落至49.5,显示制造业总体低迷、经济增长动能不足而通缩风险仍未消除,应对通缩依旧需要宽松货币。

　　11月-12月是工程机械和通用机械在14年首次出现不同趋向的发展,建议关注强周期品种。海通机械行业跟踪判断2014年12月前半月挖掘机平均开工率约30%左右,平均工时约6.6小时/日,开工率。

　　工时约近2,同比下滑约25%。虽然挖掘机开工率。

　　工时仍保持了较大幅度的下滑,但比9月和10月同比下滑40%的情况有了明显好转,与11月同比下滑约24%类似,12月前半月维持了同比下滑缩窄的趋势,显示了原本该10月出现的秋季开工小高峰。前几个月我国经济处于艰难转型期,基建需求依然疲软。而11月挖掘机开机率。

　　工时环比上升,同比下滑收窄的现象仅是秋季小高峰推迟1月到来的表现还是显示我国央行释放流动性带动了工程开工需求?后续尚待观察。但是对经济景气反应较为迟缓的通用机械,某地换热器行业草根数据跟踪判断显示:在9-10两个月从零增长变为同比4-5%左右的销售下滑后,在11月销售收入下滑幅度放大到约7%。

　　海通机械在土建设备开机情况和通用设备生产情况的小规模一手统计数据,显示工程机械开机率似有下滑企稳迹象,并且反映明显比通用机械行业更为敏感。行业经历两年下滑,虽然去产能尚未完成,公司层面经营收缩、消化坏账,降息周期开启,结合国内行业需求弱复苏+国家“一带一路”政策送产能出海,强周期行业公司2015年业绩大概率反转。同时三一、中联、徐工、厦工等都在积极寻求转型,建议积极关注。

　　看好轨道交通板块。自13年以来,中国高铁已成为中国国家主要领导人出访海外主推的“名牌”产品。如果南北车此次合并重组成功,可以有效地避免中国轨道交通装备制造业在海外市场的“内部竞争”,有利于中国以高铁为代表的中国轨道交通装备制造业在国际市场竞争力的提高,更好地开拓国际市场。铁路货运改革助推铁路货运市场化,预计15年货车招标可能在5-5.5万辆,主要供给白货运输,以篷车为主。建议关注中国南车、中国北车、北方创业、晋西车轴。

　　工业 4.0是产业升级大方向。欧美将工业4.0作为国家级的高科技战略计划,作为制造业大国,我国有望在工业4.0的产业升级部分实现弯道超车。松德股份14年收购大宇精雕100%股权,全面进军3C 产业自动化领域,大宇精雕近几年业务增长快速,客户资源不断增多,目前松德股份股价回调充分,建议关注。

　　风险提示:宏观经济下行风险;产业升级或不达预期。