国泰君安证券研究报告内容摘要

　　独家生产、竞争缺乏的高价大品种承压:江苏此次降价品种主要是部分独家生产、市场缺乏竞争、临床用量大的药品,尤其是对部分日治疗费用高的辅助性药品实施降价。本次降价只涉及到江苏省定价范围内的13 个品种(27 个品规),未来有可能会继续对其它同类品种(独家、缺乏竞争、临床用量大)实施降价。涉及相关上市公司主要品种及最高零售价降价幅度:双鹭药业—复合辅酶(15%);金陵药业---香菇多糖(31%)。

　　实际降价压力低于25%,平均降价压力为15%:尽管本次13 种药品最高零售价平均降幅为25%,但因其实际中标价格本就低于原有最高零售价格,故调整最高零售价之后,企业面临的实际降价压力低于25%,实际平均降价压力(中标价*1.15/最新最高零售价-1)约15%。维持行业增持评级。

　　限价仍是价格管制主基调,各省具体路径和措施有所不同:本次江苏对部分品种的价格调整表明限价仍是价格管制主基调,只是各省具体路径和措施有所不同,大部分省份选择严厉的招标规则对价格进行限制。预计在医保控费大背景下,各省将继续保持对价格管制的高压政策。

　　国家药品价格工作短期将放缓,需关注药品消费大省动态:近日发改委原价格司官员被带走调查,因本次被带走人员,长期负责药品价格工作,预计本次调查将会导致药品价格相关工作(中成药调价,价格管制逐步放开)放缓。在此背景下,需更为关注部分省份(尤其是医保支出压力较大的省份,如广东、上海、江苏、上海、浙江)地方性药品价格政策动向。

　　风险提示:后续价格管制政策更为严厉。