在4月末铁路总公司上调铁路固定资产投资总额至8000亿元之后，铁路投资已于目前正式铺开。由于新项目激增，目前铁路投资总招标金额已达1.35万亿元。有分析人士预计，即便铁路总公司不再继续上调投资计划，铁路投资总额年内也有望逼近或超过1万亿元。

　　根据铁路总公司披露的资料，6月30日，国内共有4条铁路同时开工建设，分别是京沈客专河北辽宁段、杭州至黄山铁路、哈尔滨至佳木斯铁路、怀化至邵阳至衡阳铁路。随后在7月3日，哈密至额济纳铁路项目新疆段土建工程也在哈密东站宣布启动。而在未来数月内，另有13条铁路将密集开工，总投资约为3300亿元，接近铁路投资全年计划任务的50%。

　　在铁路投资额攀升的同时，城市轨道交通投资额也稳步攀升。数据表明，今年年初存量、新开工城市轨道交通项目已达到3000亿元，同期铁路投资预期投资规模约为7000亿元，二者总规模超过万亿元。

　　国海证券分析师李亚明认为，要保证今年实现7.5%的GDP（国内生产总值）增速，基建投资必须超预期加码，其中就包括国内铁路投资加速，以及实施高铁输出战略，如欧亚高铁、中亚高铁和泛亚高铁。安信国际表示，随着铁路投资高峰期的到来，今明两年年新增动车组等设备需求将达到历史高位。

　　概念股一览：

　　中国北车、通鼎光电、西北轴承、中国中铁、中国南车、中铁二局、东方雨虹、高盟新材、隧道股份等。

　　中国北车:增长可见性高估值处于历史低位

　　中国北车 601299 机械行业

　　研究机构：瑞银证券 分析师：饶呈方 撰写日期：2014-06-26

　　2014 年行业前景看好，新招标陆续启动.

　　在宏观经济“微刺激”的背景下，中央对铁路行业的支持政策十分明确，今年的铁路固定资产投资额目标也已上调至8000 亿元，同比增长21%。5 月份铁路总公司的两轮机车招标数量达到996 台，相当于去年全年招标量的82%。

　　7 月1 日全路将实施新的列车运行图，其中客运运力增加的主力将是动车组。

　　我们预计新一轮的动车组招标也将于近期启动，强劲的客流量增长对于动车组的需求形成有力支撑。

　　更新行业动车需求量预测，预计机车需求量将继续回升.

　　我们更新了动车组需求预测模型，将2014-15 年的需求量从299/301 标准列上调至375/404 标准列，并引入2016 年的需求量预测415 标准列。上调的主要原因是高铁客流量的强劲增长超出我们预期，从而带来了更多的设备需求。我们估算2014 年机车需求量将达到1405 台，同比增长9.7%。机车需求量的增长一方面由招标恢复带动，另一方面由新车型的需求带动。

　　预计今年净利润将同比增长约30%.

　　在7 个月的研究限制之后，我们更新了公司的盈利预测(上次报告于2013 年11 月25 日出版)。我们预计公司今年的动车组收入将同比增长40%，受到新车交付反弹和维修业务增长的推动;机车收入将同比稳步增长7%。我们预计公司的毛利率将从2013 年的17.2%进一步提高到17.8%，收入增长和毛利率的提高将带动净利润同比增长约30%。受H 股上市摊薄基本每股收益的影响， 我们将2014/15/16E EPS 由0.46/0.53/0.57 元略微下调至0.46/0.51/0.55 元。

　　估值:下调目标价至5.81 元，重申“买入”评级.

　　我们下调公司的目标价至5.81 元(原6.35 元)，目标价的调整主要由于WACC 和长期增长率的调整。目标价基于瑞银VCAM 贴现现金流模型，WACC 为9.0%(原9.5%)，对应2014E 市盈率12.6x。当前股价对应2014E 市盈率9.5x，处于历史低位，而盈利增长可见性高，我们重申对公司的“买入”评级。

　　通鼎光电:入股迪威普加强协同效应，看好移动互联网转型

　　通鼎光电 002491 通信及通信设备

　　研究机构：光大证券 分析师：顾建国，田明华 撰写日期：2014-06-18

　　入股迪威普35%股权，收购价格对应13 年8 倍PE

　　公司以8524 万元入股迪威普35%股权，其主要产品包括光纤熔接机等，2013 年迪威普净利润3765 万元，收购价格对应13 年8 倍PE。

　　入股迪威普具有较强的协同效应

　　光纤熔接机主要用于光通信中光缆的施工和维护。主要是靠放出电弧将两头光纤熔化，同时运用准直原理平缓推进，以实现光纤线路的耦合。根据市场调研公司ElectroniCast 发布报告显示，全球光纤熔接机设备市场规模为4.67 亿美元，预计该市场未来10%以上速度增长。

　　光纤熔接机存在一定的技术壁垒，国产光纤熔接机厂商主要包括中电41 所、迪威普、南京吉隆、深圳瑞研等4 家，因此具有较高的毛利率水平。 我们认为，公司入股迪威普具有较强的协同效应，双方具有共同的客户资源，在市场拓展、技术研发等方面可以形成互补。

　　流量掌厅有望成为下一个移动互联网入口

　　目前流量掌厅APP 仅在苏州地区试用，用户规模达到25 万，随着下半年通过运营商预装方式快速实现用户积累，我们预计2014-2016 年流量掌厅用户规模分别达到2000 万、6000 万和1 亿。 流量掌厅商业模式有两种，一种是对通过客户端买入的流量包收入进行分成，分成比例在8%-15%;另一种是通过该APP 进行内容分发，目前日分发量达到1 万。 我们认为，流量掌厅凭借流量查询精确、用户活跃度高、支付便捷等三大优势很有可能成为下一个移动互联网入口。

　　维持“买入”评级，目标价18.5 元

　　综上所述，我们看好流量掌厅有望成为下一个移动互联网入口级产品， 上调公司2014-2016 年EPS 分别为0.70 元、0.85 元和1.02 元，维持“买入”评级，目标价18.5 元。

　　中国中铁:订单高增长推动收入维持较高增速

　　中国中铁 601390 建筑和工程

　　研究机构：申银万国证券 分析师：陆玲玲 撰写日期：2014-04-29

　　投资要点:

　　1Q14增长22.4%，高于市场预期:公司2014年一季度实现营业收入1177亿元，同比增长21.3%，实现归属母公司净利润18.2亿元，同比增长22.4%，高于市场预期。我们认为去年四季度基建板块订单同比增长42%是今年一季度收入增长较快的重要原因。

　　一季度新签订单增长5%，铁路订单下滑28%因一季度招标总量较小，受益铁路投资加码，后三季增长潜力较大:公司一季度新签订单总额2016亿元，同比增长4.6%，其中铁路、公路和市政新签订单分别为533、292和862亿元，同比增速分别为-27.6%、81.5%和16.2%。我们认为公司铁路市场占有率稳定，一季度铁路订单负增长主要由于新项目招标量较小所致，后三季铁路订单恢复较快增长概率较大，理由是(1)“保增长”推动下，全年铁路FAI 有望在7200亿基础上再上调至8000亿元(详见4月28日《规划有望继续上调，再次上修铁路基建企业盈利预测，强调“增持”评级》报告);(2)西部铁路建设提速和中东部铁路网进一步完善带动后三季新开工项目数增多，铁总总经理4月提出全年确保开工“蒙西-华中”等5条新线总投资超3700亿元，一季度发改委批复“杭州-黄山”等5条线前期或科研规划，工程投资超1300亿元。

　　全年铁路毛利率有望逐步恢复，管理费用率持续改善:公司1Q14整体毛利率同比下滑0.2个百分点至10.5%，主要原因是铁路毛利率受调概延缓和部分项目毛利率延续13年较低水平(13年铁路毛利率为6.4%)，随变更索赔款逐步到位和低毛利项目逐步完工，全年铁路毛利率有望恢复至12年8%以上水平。1Q14公司实现净利率1.5%，与去年同期基本持平，管理费用率同比下降0.5个百分点至3.8%，内部管理效率持续改善(13FY 管理费用率下降0.3个百分点至4.0%)。

　　对上游资金占用下降和投资项目增加是1Q14现金流下滑主要原因:1Q14公司经营性现金净流出76.2亿元，较去年同期净流出增加26.2亿元，但收现比仅小幅下滑5.6个百分点至116%，我们认为现金流下滑主要是对供应商和员工付款季节性增加和投资项目投入增长所致。

　　维持“增持”评级:受益铁路投资规划上调、投融体制改革和央企改革三重利好，我们维持对中国中铁“增持”评级，预计公司14和15年业绩增速为19%和17%，EPS 分别为0.52元和0.61元，对应PE 为4.7X 和4.0X。