第二届中国中小企业投融资交易期间举办的“京津冀一体化”联动论坛，将于7月8日举行。

　　据中证报报道，目前，京津冀海关区域通关一体化改革已率先在北京海关、天津海关启动实施；京津冀三地通讯资费实现一体化的可能性也在加大。

　　有消息称，京津冀一体化发展规划整体方案已初步形成，预计将在7月正式出台。方案将主要侧重于京津冀间的产业布局协调机制、承接产业职能机制等，重点发展的领域是中关村、天津滨海新区、曹妃甸工业区三大区域。而多城协同发展，必定带动区域经济快速崛起。在京津冀协同发展上升为国家战略后，京津冀将成为继珠三角、长三角之后，我国第三个区域经济增长极。

　　与此同时，京津冀一体化还将带动天津中央商务区的发展。分析人士指出，天津承接世界各地外商的投资，需要建设中央商务区。而滨海新区承接北京高端产业的转移，也必然带来人口迁徙，从而促进当地房地产业的发展。无论从区域优势还是从产业基础来看，天津滨海高新区都已具备打造新中央商务区的先天条件。

　　天津股具备技术优势

　　从技术角度来看，二级市场的京津冀一体化板块中，天津股的股价位置较低，盘整时间较长，受利好提振有望后来居上。

　　今年以来，在政策利好刺激下，A股市场中的京津冀一体化概念表现强势。特别是，3月11日至3月27日期间，京津冀一体化指数累计大涨40%。经过4月份的回调之后，5月以来震荡企稳，近期再度受到资金关注。wind京津冀一体化指数收出“11连阳”，呈现稳健上行态势。年初至今，该指数已累计上涨26.19%。

　　值得一提的是，在京津冀一体化板块中，相较河北股，天津股的股价相对较低，年内涨幅相对较小，盘整时间较长。据Wind资讯统计，按照算术平均法，今年以来河北板块累计上涨15.33%，而天津板块仅上涨6.02%；4月京津冀一体化板块调整以来，河北板块累计上涨3.09%，天津板块涨幅则仅为1.70%。随着京津冀一体化方案的正式推出，以及天津滨海新区和中央商务区的发展，天津股有望迎头追赶河北股，成为京津冀一体化新一轮炒作的热点。

　　关注天津本地股：津滨发展、天津松江、天保基建、天房发展、海泰发展、天津海运等。

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　　天津上市公司专题报告：天津上市公司调研总结

　　研究机构：渤海证券   日期：2014-6-17

　　投资要点：

　　下游爆发式扩张势头趋缓 公司步入稳步增长阶段

　　赛象科技自成立以来一直从事各种子午线轮胎生产成套装备和检测设备的研发、生产和销售。2014年，随着市场竞争的加剧，轮胎行业开始步入“价格下降、增产易增收难”的境地，尽管受益于2013年的结转项目、以及投资周期较短对资本的吸引力，轮胎制造项目短期内仍处于新增、扩产的高峰期，但随着峰值的消退，产能扩张的速度将趋于常态，并由此拉动赛象科技在内的橡机行业步入平稳增长通道。与此同时，公司继续在海外市场的深耕细作，预计全年出口收入的占比仍将保持在20%以上，同时由于出口毛利率较内销毛利率高出8个百分点以上，因此毛利率也将保持在较高水平。

　　换位铝导线市场稳固 换位铜导线打开空间

　　经纬建材生产的换位铝导线达到世界先进水平，全国占据半数以上市场份额，与北京电力设备总厂保持稳固的合作关系。未来随着竞争的加剧，公司的产品质量优势、综合成本优势以及渠道优势将成为公司订单的保障。换位铜导线产品定位特高压，立足高端，技术门槛高，目前由于生产规模仍然较少，利润率不高。14年随着特高压线路建设加速，换位铜导线需求大幅上升，公司在价格和回款控制方面取得更多话语权，利润率将比13年有较大幅度提高。

　　地产、体育领域发展逐渐平衡，体彩业务具备较大潜力

　　中体产业体彩业务有较大的发展空间，2014 年公司将力争获得彩票互联网、电话投注运营服务许可并开展经营服务，如果能够争取到牌照，将以现有子公司英特达为主平台，采取合作模式的可能性较大。体育相关业务收入稳定，2014年新增了长期合作的 “高尔夫球美巡赛”等，沙排、马拉松等传统项目模式将逐渐在全国展开。房地产业务虽有一定的收缩但整体风险可控，公司与商业地产企业不同，不参与公开竞标，以协议、代建场馆的周边用地转化成商业用地为主，因此成本相对较低，2014年大连预计有大量项目交房，贡献收入。

　　研报预计2014-2016年实现每股收益为0.18、0.21、0.25元/股，继续维持 “增持”的投资评级。

　　公司模具业务将保持较快增长，出口无忧

　　天汽模在手累计订单多，募投产能释放加快交货进度，出口是公司增长亮点，未来收入与业绩将保持快速增长。另外，公司在做大做强汽车模具产业的同时，延伸产业链，同步发展轻资产、高附加值、短周期产业以分散公司经营风险，增强盈利能力。研报维持对公司的“增持”评级。

　　海泰发展获1500万元政府补贴

　　海泰发展（600082）6月30日晚间公告，根据《关于招商服务配套补贴的批复》，公司获得天津滨海高新技术产业开发区管理委员会招商环境配套补贴1500万元，公司已于2014年6月30日收到上述资金。

　　公司称，该笔政府补贴资金的取得将对公司2014年度的经营业绩产生一定的积极影响。

　　天津松江遭股东福建华通置业减持920万股

　　天津松江（600225）6月4日晚间公告，4日，公司收到股东福建华通置业有限公司通知，5月30日，福建华通置业有限公司减持公司股票9,208,310股，减持数量占公司总股本的1.47%。

　　减持前，福建华通置业有限公司持有公司股票30,868,310股，占公司总股本的4.93%。截至2014年6月3日，福建华通置业有限公司持有公司股票21,660,000股，占公司总股本的3.4578%。

　　天津松江：财务费用过高使得当季净利润亏损

　　研究机构：海通证券   日期：2014-4-29

　　事件： 

　　公司公布2014年1季报。报告期内，公司实现营业收入1.03亿元，同比增加111.52％；实现归属于上市公司股东的净利润-1.19亿元；实现基本每股收益-0.19元。

　　投资建议： 

　　借助大股东干线建设和一级开发实力（有助于公司低成本获得二级开发项目），公司房地产已形成沿干线区域开发中高端大盘模式。除保持天津环郊竞争优势外，公司还通过大股东优势拓展外地项目。未来公司将重视区域和产品类型的均衡发展。目前公司项目储备权益建面353万平，可满足未来三年开发。2014年公司计划销售22亿元增长29%，考虑到目前公司财务压力较大，定向融资何时获批存在一定的不确定性，因此，研报暂不进行业绩预测。目前，公司的RNAV是7.42元/股。截至4月28日，公司收盘于6.10元/股。考虑到募集资金将缓解公司财务压力，未来公司业绩存在一定的不确定性，因此研报暂不评级。

　　主要分析： 

　　2014年1季度公司结算收入增加111.5％；而借款规模增加使得利息支出上升，导致本期公司净利润出现亏损：2014年1季度，公司房产项目结算收入增加，报告期内，公司实现营业收入1.03亿元，同比增加111.52％；在借款规模上升的背景下公司财务成本增加较多，这使得报告期内公司实现净利润-1.19亿元。

　　天保基建拟公开发行不超16亿元公司债券

　　天保基建（000965）6月12日晚间公告，为了拓宽融资渠道，优化负债结构，促进公司持续健康发展，公司拟申请公开发行公司债券。此次发行公司债券的发行规模不超过16亿元，且不超过发行前最近一期末公司净资产额的40%。此次公司债券的募集资金将用于补充流动资金。

　　发行方式为公开发行。发行对象为符合相关法律法规规定的投资者。

　　此次债券的期限最长不超过10年（含10年）。可以为单一期限品种，也可以为多种期限的混合品种。债券的票面利率为固定利率，票面利率由公司与主承销商（保荐机构）通过市场询价协商确定。

　　天保基建拟控股中天航空公司 扩展航空领域业务

　　天保基建（000965）4月28日午间公告，为拓宽经营领域，打造新的盈利增长点，公司拟与天津保税区投资有限公司(简称“天保投资公司”)签订《股权收购框架协议》。拟收购天保投资公司持有的天津中天航空工业投资有限责任公司（简称“中天航空公司”）60%股权。

　　公告称，中天航空公司持有空中客车（天津）总装有限公司49%股权（简称“空客公司”），空客公司的经营范围为接收完全装配并经测试的飞机组成部分和所有相关零部件，向空中客车中国有限公司提供总装服务，包括飞机的总装、喷漆、地面测试和飞行测试，并向飞机交付中心移交经完全组装和测试的飞机。目前空客公司承担A320系列飞机的总装。

　　截至2013年12月31日，中天航空公司经审计的资产总额为37402.4万元、净资产为37401.47万元、营业收入为0万元、营业利润为9591.24万元、净利润为9588.99万元。

　　天保基建表示，此次收购天保投资公司持有的中天航空公司60%股权完成后，中天航空公司将成为公司的控股子公司，公司经营业务将向航空领域扩展，将打造新的盈利增长点，进一步提升公司可持续发展能力。

　　天房发展控股股东因整合重组更名

　　6月26日晚间，天房发展（600322）公告称，公司26日收到控股股东天津市房地产开发经营集团有限公司的通知，天房集团与天津市房地产信托集团有限公司进行整合重组，重组后公司名称变更为天津房地产集团有限公司。

　　天房发展表示，此次公司控股股东整合重组及名称变更不涉及公司实际控制人、控股股东持有公司权益发生变化。

　　天房发展33亿元购得天津市北辰区一地块

　　天房发展（600322）5月22日晚间公告，5月21日，公司通过挂牌方式，获取天津市北辰区北辰道北侧一宗地块。该宗地成交价为33.05亿元（不含市政基础设施配套费）。

　　该宗地位于北辰区北辰道北侧，出让土地面积为232249.9平方米，其中商业金融业出让土地面积为19904.6平方米，居住出让土地面积为187615.5平方米（含幼儿园用地面积4330平方米），中小学、幼儿园用地（中学）出让土地面积为24729.8平方米。地上总建筑面积约44.7万平方米，其中住宅36.66万平方米（含配套用房）、商业金融5.97万平方米、中学和幼儿园约2万平方米。规划用地性质为商业金融业用地、居住用地、中小学、幼儿园用地，出让年限分别为城镇住宅70年、商服40年、科教50年。

　　天房发展：销售回升有望扭转上年业绩下滑

　　研究机构：海通证券   日期：2014-4-30

　　事件： 

　　公司公布2013年年报。报告期内，公司实现营业收入17.49亿元，同比下滑45.55%；归属于上市公司股东的净利润1.44亿元，同比减少44.78%；实现基本每股收益0.13元。公司分红方案为每10股分配现金股利0.40元（含税）。公司公布2014年一季报。报告期内，公司实现营业收入4.66亿元，同比增加52.13%；归属于上市公司股东的净利润6449万元，同比微降2.75%；实现基本每股收益0.06元。

　　投资建议： 

　　公司房地产业务全部集中在天津，涵盖商品房、保障房和一级土地开发业务。公司自去年开始加大了保障房项目储备力度（涉及代建保障房120万平），目前公司权益建面合计437万平米（不考虑1700亩的汉沽河西土地整理项目），可满足公司未来三年开发。

　　在地产调控背景下，公司保持谨慎心态从而使其负债和现金流良好，而每股预收款较高。研报预计，公司2014、2015年EPS分别是0.25和0.31元，对应RNAV是6.69元。截至4月29日，公司收盘于3.27元，对应2014年PE为13.26倍，2015年PE为10.49倍。给予公司RNAV的65%作为其目标价，对应4.35元目标价，维持公司的"增持"评级。

　　2013年年报分析： 

　　2013年，公司商品房结算收入下降45.6％，而汉沽土地整理项目收到政府补助使得净利润同比下滑44.8％：2013年，公司项目结算同比减少，报告期内公司实现营业收入17.49亿元，同比下滑45.55%；由于汉沽土地整理项目收到政府补助，报告期内公司实现净利润1.44亿元，同比减少44.78%。

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