Gopro是可穿戴运动设备领域的代表性公司，其日前在美股上市，上市仅数个交易日，7月1日收盘价定于48.8美元，较其发行价24美元暴涨103%。Gopro的暴涨或能带动A股相关概念股。

　　Gopro的招股书显示，GoPro摄像机的销量和销售额去年在美国市场均位居榜首，这一数据让人们清晰地看到可穿戴运动设备广阔的应用前景。

　　Gopro运动型摄像机的风靡亦带动了其传统摄像机的销售。近年来其销售额已经呈现出爆发性增长，从2010年6400万美元收入增长至2013年的9.86亿美元，累计出售8500万台设备，占据美国小型摄影机市场1/3以上的份额。

　　上证报消息，业内人士表示，Gopro公司的可穿戴摄像机的摄像头体积小，重量轻，并且极其耐用，可以在各种极限运动环境中使用，包括潜水、跳伞、攀岩、冲浪等等，其专业高清的图像获取技术成为公司产品的最大亮点。

　　Gopro积极的开拓精神亦保证了产品的销售。目前最新一代产品HERO3+不仅防水、防震，更可直接连接wifi，通过移动终端显示并共享视频。在苹果iPhone带动的App狂潮下，通过手机控制摄影机的应用程序，让用户可以轻易的连结手机与摄影机，随时预览、上传所拍下的内容。随着苹果、谷歌、微信等平台给第三方可穿戴运动设备开放服务接口，越来越多的设备可以直接通过开放平台对智能产品进行设置，并实现用户数据的显示。

　　可穿戴运动设备的爆发给相关产业链带来了广阔的前景。从推进力度看，上游零组件厂商反应最为积极，包括IC设计、小尺寸面板、RF、传感器等各厂商，意法、高通都推出专门针对穿戴式设备的解决方案。从下游品牌来看，很多创业型的小公司以互联网营销模式积极开拓销量。

　　据Juniper Research预计，到2017年联网式可穿戴设备的年销售量有望从2013年的1500万部激增至7000万部左右。瑞士信贷则认为，未来两到三年可穿戴设备市场从2013年的30-50亿美元迅速增至300-500亿美元。

　　据上证报报道，国内上市公司中，力源信息主要从事IC等电子元器件的推广、销售和应用服务，是IC产业链的重要纽带，公司已经与健身追踪器领导者咕咚网进行战略合作，为其可穿戴运动设备提供硬件解决方案及分销。伴随着可穿戴设备的爆发，用于连接器件的FPC软板需求亦得到成倍的增长。丹邦科技主要从事FPC、COF柔性封装基板及COF产品的生产与销售，拥有完整FPC产品，公司通过松山湖项目的扩大4倍产能以应对需求的增长。得润电子是国内消费电子及汽车连接器的龙头企业，通过收购华麟技术进军高端FPC市场，并在持续进行产能扩张，其产品已经应用于智能穿戴产品。其他可穿戴概念股还有，北京君正、邦讯技术、水晶光电等。

　　【概念股解析】

　　力源信息（300184）：深入智能设备，开始规模并购

　　来　　源：　  上海证券      撰写时间：　 2014-05-07 

　　投资摘要：

　　投资建议

　　国内的IC分销市场有万亿元的规模，市场的50%由海外大型分销商控制，但是存在大量的中小型分销商和柜台交易模式的商家。依靠IC器件的价格大幅波动，囤货获利的模式越来越困难。中小型分销商专注细分领域，走技术服务路线，面临着规模的瓶颈和盈利能力下滑的压力。公司开展并购有利于打破细分领域的限制，获得规模效应，将提高公司的盈利能力，同时国内市场存在众多的中小型分销商。

　　我们预计14/15/16年每股盈利分别为0.23/0.28/0.33元，目前股价（12.25元）对应动态市盈率分别是63/43/31x。我们维持谨慎增持的评级。

　　核心假设

　　假设：（1）公司成功并购鼎芯无限65%，同时鼎芯无限能够完成14/15/16年的业绩承诺；（2）公司整合之后发挥规模效应，在费用控制和盈利能力方面有所上升。（3）公司与IDH类型公司战略合作，提升在智能设备领域的分销业务。

　　与市场预期的差异之处

　　上市后公司遇到发展瓶颈，增长乏力和盈利能力下滑。以笔记本、智能手机和pad为代表的消费电子兴起，带动了国内分销商的发展，进入瓶颈期。但是随着国内元器件厂商的发展和智能终端的IDH类型公司的发展，需要国内分销商的产品分销和技术服务。公司的并购战略，一方面发挥分销的规模效应，提高盈利能力，另外服务于国内元器件厂商和IDH类型公司。

　　股价变化的催化因素

　　（1）公司新的并购；（2）与IDH类型公司的进一步战略合作；

　　主要风险

　　（1）并购带来的整合风险;（2）未形成规模效应。

　　【概念股解析】

　　丹邦科技（002618）：2014一季报点评：产能释放较为顺利，期待毛利率回升

　　来　　源：　  国联证券      撰写时间：　 2014-04-28 

　　事件：2014年4月27日，公司公布2014年一季报，公司2014Q1实现营业收入6763万，同比增长36.45%；实现营业利润621万，同比下降20.4%；实现归属于母公司净利润645万，同比下降12.01%。实现EPS0.035元。

　　点评：

　　公司新增产能释放较为顺利。公司2014Q1的营业收入同比增长了36.45%，符合我们之前对公司产能释放较为顺利的判断。

　　2013Q4公司营业收入同比增长60%，但由于今年一季度消费电子景气度较差，公司营收增速环比有所下降，随着二季度消费电子旺季的来临，公司营收增长有望恢复高速增长。

　　受新增产能利用率较低的影响，毛利率下滑较为严重。2013年7月底公司4倍新增产能投产，但目前利用率只有20~30%，在公司的营业成本中直接人工和制造费用的占比在50%以上，产能利用率对毛利率的影响较大，2014Q1公司毛利率只有35.74%，同比下降15.66%，环比下降了12.59%；公司毛利率环比下滑主要是因为公司营业收入受季节性影响环比下降了29.3%，因此产能利用率相对下降，毛利率下滑，未来随着公司产能利用率的上升，公司毛利率有望逐步恢复到50%以上。

　　维持“谨慎推荐”评级。不考虑PI膜项目对公司净利润的影响，预计14-16年公司的EPS为0.47、0.75和1.07元，对应当前的股价28.78，PE分别为61.2X、38.6X、27.0X，维持对公司的“谨慎推荐”评级。

　　风险提示：公司IPO募投项目新增产能释放不达预期；电子级PI膜项进展不达预期。