6月行业观点:促销刺激人气 旺季需求有望释放

　　维持板块“谨慎推荐”投资评级。02-12年,旅游板块在6月份跑赢和跑赢大盘的概率大致相当,规律不明显。截至6月7日,根据我们最新盈利预测计算,重点公司2013年平均动态估值为22.3倍(所有公告再融资公司都已按全面摊薄计算,剔除三特索道),估值仍具吸引力。考虑到禽流感和地震最大两个扰动因素的影响在5月中下旬以来逐步减弱,最坏时刻已经过去。

　　同时,12年旅游行业和旅游板块增速逐季走低使13年旅游旺季基数相对较低,加之前期压抑的出游需求也有望在三季度旺季补充释放,因此我们认为13年旅游旺季表现仍值得期待。此外,旅游板块历次因不可抗力出现调整后反弹行情一般都表现不俗,而且目前重点上市公司中公布再融资以及限制性股权激励等方案个股较多,将给相关个股带来较好的业绩释放动力,因此我们建议在目前时点择机增配,积极布局三季度旺季较大概率的超跌反弹行情。综合业绩预期、估值以及短期催化剂,最新重点个股推荐为:中国国旅、腾邦国际、张家界、峨眉山A、中青旅、宋城股份、三特索道。

　　5月旅游板块跑赢大盘3.09%,重点公司跑赢大盘0.95%

　　5月旅游板块上涨9.59%,跑赢大盘3.09%。重点公司月度上涨7.45%,跑赢大盘0.95%。各子板块涨跌幅从高到底依次为酒店(17.61%)>餐饮(14.70%)>综合(8.13%)>景区(4.59%)。大东海A、华天酒店和西安饮食5月涨幅排名前三。

　　1-4月部分行业重点数据跟踪

　　1-4月全国旅游外汇收入同降4.75%(4月降8.38%);1-4月国内游人数变化:西安(21%)、昆明(18%)、四川(14.5%)、丽江(14%)、三亚(10%)、浙江(8%)、北京(4%)、黄山景区(-3.0%)、张家界市(-2.38%)、上海旅行社(-9.85%);1-4月浙江、上海、四川旅行社组织出境游人数同比分别增长30%、30%和38%。

　　5月行业重点新闻回顾

　　黄山、张家界推出空前门票优惠措施提振市场;广州白云机场72小时过境免签获批;中国五星级酒店数量12年翻五倍;上海迪士尼度假区将于2015年底开业;四川省旅游局出台提振市场信心行动计划;调查显示中国国民休闲时间还有较大提升空间。