关于投资：医药股的估值并没有大面积的泡沫，建议加大配置低估值品种和规避政策风险品种，行业评级：“推荐”。医药板块的绝对估值和2011年高点比仍有距离，且大市值企业的估值显著低于2011年，但是部分股票的估值已经超过2011年高点。从宏观形势上来看，只要保持经济低速增长+流动性宽松，投资风格就没有这么快的转换到上中游企业上去，医药股仍然是优良的可选标的。不利的因素是在于政策：今年是各省招标密集期，根据历史经验，每一次招标都会伴随一轮降价，后续还将出台中成药降价政策。整体上来看：
　　我们认为目前的板块估值还未到个股大面积泡沫的阶段，医药股在短期内仍然可以买入，但是我们建议配置低估值股票+规避政策风险的品种（器械，饮片，中药独家品种），特别提示估值过高，同时没有业绩支撑的伪成长股风险。
　　行业短期基本面：行业增速保持稳定，但政策面不稳定，需要特别注意未来政策面对盈利的影响2013年1-4月，医药制造业收入6040亿，同比+20.30%，利润总额达572亿，同比+19.20%。显示医药制造业盈利稳定的态势。但是需要特别注意的是：前4月，利润增速逐月下降（前2月利润同比+24.32%，前3月利润同比+22.65%，前4月利润同比+19.20%），若未来继续下降，则要考虑是否是降价对盈利的影响。
　　行业长期基本面：稳定增长，同时也在分化医药行业稳定增长的源泉在于人口老龄化带来的发病刚需+人均收入水平提高之后对于高端治疗和保健的需求；医药行业分化的原因在于需求的分化和供给的分化。需求分化体现在3个层面：需求方向的分化（老年慢性病相关的需求日益增大，高端自费治疗和保健品的需求日益增大），需求主体的分化（农村居民的需求弹性更大），医生需求的分化（药品加成取消之后，诊断，服务和器械的增速加快）。
　　投资线索分为两条：规避政策风险顺应长期行业结构变化+低估值业绩稳定增长顺应长期行业结构变化：
　　基本药物独家品种放量：中恒集团，众生药业，桂林三金；县级医院投资：和佳股份，迪安诊断（县医院诊断外包量增大）；日常保健需求：鱼跃医疗。低估值业绩稳定增长的品种：丽珠集团、康美药业、科伦药业。
　　风险提示：药品招标政策趋紧的风险。