5 月9 日乘联会专家解读4 月数据，认为总体情况较好，促销微增，库存整体影响不大;5 月预计批发销量近130 万辆。

　　摘要：

　　4月增速高于预期：4月批发销量130 万辆，同增15%，零售销量120万辆，同增20%，好于市场预期。油价下调、车展开幕以及5.1 节假日免费出行对于车市推动都有积极作用，消费得到相对有效释放，加之限购的风声越来越响，部分地区出现了抢购的情况。

　　促销力度微增：4 月价格变化不大，整体促销力度在9.5%，比3 月增加0.4%，要低于去年同期的增幅，主要是由于降价体现的越来越充分。各车系，各级别表现都比较均衡。

　　库存整体影响不大：由于4 月有效工作日少，生产不是特别强，5 月厂家生产和经销商进货都会增加，库存会保持增长，幅度会大于4月。自主高库存运行是常态化的，大部分都是厂家和银行的资金。

　　重量级新车较多：有Q3、睿驰、思锐、昕锐。斯柯达昕锐4 月量虽然只有2000 多，但对车市的推动是积极的;Q3 起步不错，量达到3、4000 台，使豪华A 级SUV 竞争更加充分;自主品牌B 级车目前量不大，睿驰、思锐对自主品牌向上突破有积极作用。

　　狭义乘用车5 月批发销量近130 万辆：5 月市场变差的可能性不大，最大的问题在于目前增速过高可能会使政策收紧。节能车补贴未来可能退出，地方也可能出台限购，但最快也是6 月以后，政策退出前会有一波强力推动，5 月会继续保持较好的态势。预计5 月零售在120万辆，批发在130 万辆。

　　厂家表现分化：主力厂家走弱，二线合资企业走强。自主走得比较差，亮点是长城，批发同比增速达到50%，零售达到62%，是自主品牌里面唯一表现比较稳健的，前期比较强的长安增长遇到了一定瓶颈，欧诺销量掉的比较猛。

　　政策难有亮点：1) 机动车强制报废标准和乘用车企业平均燃油消耗量办法于5 月1 日实施，对4 月车市没有太大影响，豪华车不再允许悬挂军牌有利于国产车，对消费导向有促进作用。2) 新的新能源补贴政策肯定会出，钱也不会太少，会把混合动力纳入，走更务实的路线，对市场能起到一定拉动作用，但不会特别明显。

　　投资挑选强势公司：乘用车：我们认为当前经销商库存仍有增加空间，促销和库存压力不大，车市热度仍可持续。但由于同期销量较高，增速将逐步下滑，公司分化进一步显现。投资方面挑选强势公司，包括长安汽车、长城汽车、上汽集团、悦达投资。重卡：随着各地基建项目陆续开工，需求得以释放，4 月景气符合预期，得益于同期低基数同比增速高达30%。但由于4 月工业增加值低于预期，宏观经济复苏不确定性进一步增强，目前旺盛的终端需求难以持续维持，销量难有超预期表现，建议谨慎。