1、全年观点：

　　上半年偏主题性投资(4G LTE、军工通信及北斗、移动转售政策)，下半年偏业绩驱动(4G 主题相关、军工通信及北斗相关通信设备板块业绩预期兑现)。

　　2、1 季报综合评论：

　　统计银河通信涵盖的59 家通信上市公司，超过4 成上市公司1 季度净利润同比下滑，扣除非经常性损益后，1 季度净利润下滑公司超过一半，分化明显，也反映1 季度行业经营面仍存压力，但不乏趋于改善的积极信号。

　　以中国联通、鹏博士为代表，电信运营服务板块1 季度业绩整体符合或略超预期(主要和个股性因素相关);通信设备板块1 季度业绩分化明显，同比下降或低于预期居多，但不乏积极信号，其中主设备商中兴通讯、烽火通信业绩符合预期，日海通讯略超预期，科华恒盛、恒宝股份、健桥通讯、佳讯飞鸿、大富科技、通鼎光电、东方通信1季度业绩增幅环比出现转折拐点迹象，星网锐捷、中海达、海格通信、卓翼科技、海能达2 季度业绩增幅环比改善预期明确。

　　3、5 月观点：

　　基于1 季报情况和行业动态估值普遍处于合理区间，行业维持“标配”。看好低估值业绩改善蓝筹、符合政策支持方向的细分成长行业-北斗板块，重点推荐中兴通讯(上调评级至“推荐”)、中国联通、烽火通信、海格通信;关注鹏博士、中海达的事件性机会，以及5 月份中移动LTE 招标综合评标情况、中国电信光纤光缆集采对行业的事件性影响。