投资建议：

　　零售板块回暖仍需时日，拐点尚未到来，建议投资者更多关注估值合理、成长性确定和企业治理优良的个股，推荐苏宁电器、银座股份、步步高、重庆百货。

　　要点：

　　行业观点：高速增长已成历史，行业增速整体下滑，目前复苏力度依旧较弱，维持零售行业推荐的评级。根据连锁经营协会发布的数据显示，连锁百强2001 年至2003 年销售额增幅分别为65%、52%、45%-这3 年开创了零售业大发展阶段。但接下来的年，百强的增幅一直呈稳步减缓趋势。2004 年至2008 年的5 年里，连锁百强企业的销售增幅分别为33%、32%、25%、21%和18%。2008 年金融危机开始，这一趋势就更为明显。从最近公布的2012 年百强数据来看，同比增长仅10.8%，连续第二年慢于社消总额的增长。百强企业占社消的比总也由去年的11%降至9.3%。在宏观经济放缓的大背景下，零售业未来将进入数年或者更长的10%左右甚至个位数增长阶段。

　　板块表现：上周上证综指上涨0.42%，沪深300 上涨2.91%，中信零售板块表现强于大盘，上涨0.91%。零售业各子板块方面，百货上涨1.09%，超市上涨2.17%，连锁下跌0.07%。

　　一周要闻。据国家统计局统计，前3 月社会消费品零售总额累计实现55451亿元，同比名义增长12.4%，扣除价格因素，实际增长10.8%，分别比去年同期放缓2.4 和0.1 个百分点。其中，3 月当月增长12.6%，增速比前2个月提高0.3 个百分点。总体看，一季度国内消费市场呈现缓中趋稳态势。

　　重要公告。杭州解百：公司2013 年一季度实现营业收入5.8 亿元，同比增长2.41%，实现归属于母公司净利润0.31 亿元，同比下降8.53%。;新华都：公司2013 年一季度实现营业收入20.83 亿元，同比增长16.18%，实现归属于母公司净利润0.31 亿元，同比下降48.93%;步步高：公司2013 年一季度实现营业收入31.59 亿元，同比增长13.3%，实现归属上市公司股东的净利润1.66 亿元，同比增长21.26%。

　　风险提示：宏观经济复苏低于预期;网络零售的冲击。