2013年一季度行业总体表现分化依旧，乘用车整体销量增速提升显著；商用车受重卡拖累呈现下滑。2013年1-2月份汽车累计销量为339万辆，同比增长14.7%。乘商延续分化，乘用车累计销售284万辆，同比增长19.5%，商用车累计销量为55.2万辆，同比下滑5%，其中重卡行业仍旧低迷，1-2月份累计下滑幅度接近30%；伴随行业分化走势，预计上市公司一季度业绩也呈现明显分化。我们对重点公司一季度业绩做了梳理和测算，预计总体业绩符合预期，而一季度业绩有望超越市场预期的公司主要有长城汽车、江淮汽车。 
　　乘用车：预计一季度销量同比增速接近20%，产品结构上移的公司业绩有望呈现大幅增长。2013年1-2月狭义乘用车销量可比口径下增长23%，预计3月份同比增长16%，一季度整体增速接近20%。其中长安汽车由于本部结构改善及福特销量和利润贡献的显著增长，预计一季度业绩同比增长达280%；长城汽车一季度销量同比增长42.6%，其SUV销量同比增长达94%，产品结构改善致使一季度公司业绩增幅接近70%；江淮一季度整体销量增长24%，MPV结构改善及发动机自配率提升导致公司盈利能力显著增长，预计一季度公司业绩同比增长82%；1-3月份上海通用和上海大众销量分别增长16%和18%，预计上汽集团2012年一季度净利润同比增长9%左右。一季度东风悦达起亚销量同比增长26%，虽然产品结构上移显著，但由于二工厂所得税率有所调整，预计悦达投资一季度业绩增长20%左右。 
　　大中客：整体行业表现稳定，预计宇通客车一季报业绩增长5%左右。2013年1-2月大中客累计销量为2.1万辆，同比增长3%，表现稳定。一季度宇通客车销量为1万辆，同比增长1.5%，其中大客销量同比增长15%，新能源客车有效放量，预计一季度出货接近1000辆，我们判断产品结构持续上移可以对冲公司新增折旧的影响，预计宇通客车一季度净利润同比增长5%左右。 
　　重卡：预计一季度重卡销量整体下滑幅度接近20%，产业链自上而下业绩增速递减。2013年1-2月重卡累计实现销售8.3万辆，同比下降29%；3月份由于季节性因素及需求边际改善，预计销量有望环比增长至8万台左右，一季度整体下滑幅度收窄至20%。一季度从经销商、整车厂到上游零部件都存在备货过程，所以我们判断产业链自上而下业绩增速递减，一季度最上游的零部件厂商业绩表现优于行业整体。预计一季度威孚高科同比增长3%左右，潍柴动力同比下滑10%左右，中国重汽同比下滑20%左右，而福田汽车由于今年非经常损益的减少，预计一季度下滑幅度接近70%。