事件

　　2016年第一季营收为人民币386亿元,年减9.3%,符合市场预期。税后纯益年增16.9%至人民币39亿元,系归功于产品组合改善及成本控管得宜。

　　研究中心之观点

　　2016年第一季财报优于预期:尽管受到空调营收疲弱 (公司在发布2015年财报后已预期此状况)影响,营收成长平淡,本中心认为由于库存去化负面影响降低,营运可见曙光:1) 2016年第一季装机数(最能反映终端需求)年增10%;2) 受惠于产品组合改善及价格战降温,毛利率年増3.21 个百分点至30.3%; 3) 销售费用年减7.2%,显示促销活动较先前减少。2016年第一季税后纯益年増16.9%,较本中心预估高出11.1%。

　　重申买进评等:本中心预估库存去化周期将在2016年第一季落底,显示空调营收疲弱的负面影响减少。美的财报持续有优异表现以及家电业务部门市占率扩増,呼应本中心买进投资建议,目标价维持人民币43元不变。该股目前股价相当于9.7倍2016年预估每股盈余,我们认为相较于同业具吸引力。