公司预告2015年实现净利润4.29亿元-5.07亿元,YOY增长10%-30%,略低于我们全年增长31%的预测值。4Q为收入确认高峰,单季实现净利润2.09亿元-2.87亿元,YOY增长113.6%-193.2%,确保全年业绩稳定增长。

　　公司发布2016年SIP计划和片单,涵盖10多部热门IP影视作品和综艺节目,公司精良的制作能力结合热门IP资源,激发粉丝效应,实现多渠道变现,有望提升公司盈利能力。我们适度下修2015年的盈利预测,预计2015-2016年实现净利润4.87亿元(下修4.5%)和6.58亿元,YOY+25%和35%,按最新股本计算,EPS0.45元和0.60元。股价对应16年PE为36倍。

　　维持“买入”投资建议,目标价27元(16年45倍)。

　　2015年净利预增10%-30%:公司预告2015年实现净利润4.29亿元-5.07亿元,YOY增长10%-30%,略低于我们全年增长31%的预测值。按此推算,4Q15实现净利润2.09亿元-2.87亿元,YOY增长113.6%-193.2%。受项目确认收入进度影响,及电影业务投入增加,公司前三季业绩表现不佳,4Q为收入确认高峰,全年实现业绩稳定增长,其中非经常性损益对净利润的影响约为1.19亿元。

　　推进“全网剧”策略:公司构建基于超级IP剧产品矩阵的深度运营体系。2015年共有29部1196集影视剧取得发行许可,新开机24部1014集,贡献业绩的只要是《爱人的谎言》、《翻译官》、《微微一笑很倾城》、《最佳前男友》、《二胎时代》和《幸福归来》等,电影《我的少女时代》、《小时代4》等,以及综艺节目《挑战者联盟》。

　　2016年SIP计划:公司12月28日发布2016年SIP计划,打通电影、电视剧、综艺、游戏、衍生等核心产品矩阵。2016年的SIP片单包括《玄门大师》、《长歌行》、《射雕英雄传》、《大话西游2》、《微微一笑很倾城》、《三生三世十里桃花》、《曾许诺》、《尘缘》、《孤芳不自赏》、《怒江之战》、《从你的全世界路过》、《此间的少年》等影视剧,以及综艺节目《冰上星舞》、《隐藏的歌神》和《两天一夜》。

　　我们看好公司的转型战略,精良的制作能力结合热门IP资源,激发粉丝效应,实现多渠道变现,有望提升公司盈利能力。

　　盈利预测:我们适度下修2015年的盈利预测,预计2015-2016年实现净利润4.87亿元(下修4.5%)和6.58亿元,YOY+25%和35%;EPS为0.45元和0.60元。