公司2015年实现扭亏为盈,2016年一季度净利润预计50-500万元。报告期内公司实现营业收入2.32亿元,同比减少51.13%;利润总额1940.24万元,同比增加118.77%;净利润1594元,同比增加120.49%;归属于上市公司股东的净利润890.40万元,同比增加110.80%。同时,报告期末公司资产总额9.29亿元,比上年末增加3.33%,报告期内,公司成功实现扭亏为盈的目标。同时,公司预计2016年一季度净利润50-500万元,上年同期净利润为-962.33万元,董事会分红预案10转5股。

　　公司剥离传统沥青业务,布局锂电池产业链。公司原本是传统沥青龙头企业,国内基础设施建设对沥青产业的需求量下滑,公司主营业务持续低迷。公司逐步剥离沥青业务,2015年年报显示公司该项业务收入840.36万元,仅占营业收入的3.6%。

　　公司转型布局锂电池产业链。1、公司于2009,2013年先后收购融达锂业51%,49%股权,融达锂业成为公司全资子公司;2、2014年收购东莞德瑞65%股权,主营业务锂电池设备生产。东莞瑞德2015年实现营业收入1.28亿元,对应的2015年度扣非净利润为1475.78万元,完成业绩承诺的103.20%;3、2015年公司共同出资设立芜湖天量,持股40%,主营锂电池箱的开发,未来可能进军电池BMS领域。

　　融达锂业矿山持续停产,公司股东大会通过延后履行业绩补偿承诺的协议。2013年,融达锂业康定呷基卡锂辉石矿105万吨采选技改项目开始建设。但是因矿山所在地区为少数民族地区,征地工作涉及多个自然村之间的经济利益纠纷,且受当地民族宗教等社会因素影响,征地工作难度超出预期,公司24万吨/年的采选产能至2014年冬季结束后至今未复产。

　　2016年1月15日临时股东大会通过公司《关于延后履行重大资产重组业绩补偿承诺的议案》,标的公司融达锂业未满承诺期的业绩补偿承诺均顺延一年履行。本次调整为对重大资产重组业绩补偿承诺的最后一次调整。调整后,无论未来标的资产的业绩达成情况如何,各方均严格按照本次调整的承诺履行,不再寻求调整。

　　公司控股股东自愿追加补偿措施,彰显对公司未来发展的信心。鉴于业绩补偿承诺调整为延后一年履行,为体现对公司发展的信心以及保护上市公司广大股东的利益,控股股东融捷投资、张长虹愿意做出以下追加补偿承诺:1、未来三年内(2016年-2018年)无偿为上市公司提供财务资助和担保。上市公司在拓展新业务、收购资产、建设新项目时若有资金需求,承诺方将无偿为上市公司提供财务资助和担保;2、未来三年内(2016 年-2018年)不参与上市公司的现金分红。上市公司未来三年内按照《公司章程》的规定,在具备分红条件并对全体股东进行现金分红时,承诺方不参与分配,并将所持有股份对应的分红无偿转送给其他股东。

　　公司拥有国内优质锂矿资源,锂矿山2016年复产概率大,业绩拐点或将显现。公司全资子公司融达锂业拥有甲基卡锂辉石矿第134号矿脉采矿权,矿区内保有资源量量为2898.5万吨,平均品位为1.424%,氧化锂保有量为41.2万吨。公司于2012年开始建设康定呷基卡锂辉石矿105万吨采选技改项目,由于矿区受到康定、芦山地震等自然灾害因素,停止新征土地扩建选矿厂和尾矿库,项目调整为24万吨/年的产能将扩大到45万吨/年,另外60万吨/年的选矿厂将于今后专题研究解决。根据公司近期掌握的信息,甘孜州政府计划2016年3月加大州内矿业企业复工复产的推进力度,积极推进州内矿山企业全面复工复产。若公司45万吨/年采选矿如期复产,2016年有望产出锂精矿6-8万吨。

　　2016年碳酸锂缺口依旧,高景气度将长期呈现。2015年全年中国新能源汽车总产量达到37.9万辆,同比增长4倍,带动上游动力锂电池产业链的需求量暴增。截止到2015年底,碳酸锂缺口达到1-2万吨,电池级碳酸锂2015年三季度以来进入暴涨模式。根据生意经数据统计,2015年年初电池级碳酸锂报价均价为4.5万元/吨,截止到12月底,平均报价约为14万元/吨,

　　上涨幅度达到210%。2016年国外三大卤水提锂巨头扩产概率小,预计2016

　　年上半年碳酸锂供应持续紧张,下半年随着国内外矿山企业的扩产将有所缓解,预计全年碳酸锂价位将处于高位水平。

　　本轮碳酸锂紧缺核心在于上游锂资源的供应缺口,上游锂矿企业利润弹性大。在本轮碳酸锂价格上涨周期中,锂矿资源成为核心因素,碳酸锂的最终定价权将取决于具有优质锂资源的上游锂矿企业。未来或将形成锂矿企业委托下游冶炼商加工,冶炼商收取固定的加工费,锂矿企业再向下游客户直接销售碳酸锂、氢氧化锂等锂盐产品的新模式,上游锂矿企业将拥有更大的锂盐产品定价权,盈利具有较大的弹性。

　　公司布局电子书包业务,有望成为业绩新增长点。公司设立控股子公司融捷方舟,主要进行智能电子书包终端产品的研发和销售,通过新的业务模式拓展新业务。2015年,公司完成部分电子墨水屏等部件的采购和销售工资,智能电子书包业务实现销售收入5835.47万元。电子书包主要针对中小学生市场,实现教学资源的共享,利用网络化的移动数字学堂提高学生的素质和能力。在信息数字化的趋势下,具有广阔的发展空间。

　　盈利预测与评级。公司布局锂资源-锂电设备-锂深加工产业链,东莞瑞德2016年承诺净利润分别不低于2420万元。2016年市场碳酸锂有望进一步提价,锂精矿具有较大的价格弹性,预计2016,2017年公司净利润分别为1.3亿元,2.4亿元,EPS分别为0.75元,1.39元。给予公司2016年65-70倍PE,目标价48.75-52.50元,给予公司“推荐”评级。

　　风险提示。新能源汽车增速不及预期,项目复产不及预期。