董事会审议通过:

　　1、与百度合作成立直销银行,定名为“百信银行股份有限公司”。出资方:中信银行、福建百度博瑞网络科技有限公司;注册资金:暂定现金投入20亿;出资比例:拟由中信银行绝对控股,具体出资比例待定。

　　2、关于设立中信银行资产管理股份有限公司,注册资金暂定20亿。

　　点评

　　虚拟信用卡被叫停和管理层变动后,中信银行市场表现持续偏弱。中报以来基本面逐步修复,从信用卡中心独立公告开始,中信银行创新业务脚步再启。本次百度合作直销银行和独立资产管理公司公告,反映新的管理层对于零售业务、创新业务仍非常重视,对于合作态度开放,创新业务和互联网优势有望重塑。

　　1、看好直销银行未来发展。

　　从直销银行来看,公司与百度合作明确控股地位,相比目前现有的网络银行有更好的银行金融基因;百度相对腾讯和阿里巴巴更缺乏账户,中信银行在零售方面亦难有显著优势,双方合作互补性更强。此前公司在信用卡和网络银行方面与互联网公司的良好合作经验,有助于未来银行业务运作。

　　2、资管子公司有利于原有弱势业务提升。

　　从最近两个报告期的业务情况来看,中信在理财方面基础偏弱。资产管理公司成立反应公司对资管业务重视程度提升,有利于资产管理业务引进人才,业务提升,拆分面临的阻碍也较小。

　　投资建议:

　　中报以来我们对中信基本面缓步改善持乐观的态度,随着公司对创新业务和互联网化积极推进的态度明晰,我们看好相关业务后续推进。4季度中信银行是我们的主推品种,高弹性低估值的典型,且有基本面支持,创新和互联网业务积极亦提供持续催化,继续看好。

　　公司14年PE9.34X/PB1.46X,15年PE9.03X/PB1.25X。预计公司15年EPS0.90元。目标价为9.35元,对应15年PE10.4X和16年PE10.1X。

　　我们的观点:四季度坚定配置高弹型低估值品种,首推南京银行和中信银行,关注:平安银行、宁波银行和光大银行。

　　风险提示:

　　监管因素。