收入增速明显放缓,毛利增率小幅上升

　　2015年前三季度公司实现收入增速0.08%,较上年同期明显放缓。公司前三季度毛利增速0.58%,稍高于收入增速。

　　投资收益上升导致净利润增速高于毛利增速

　　整体来看,期间费用率较去年同期上升0.38个百分点。投资收益本期比上年同期增加125.32%,得益于此,公司前三季度在期间费用率小幅上升的情况下,仍实现净利润增速为1.45%,高于毛利增速。

　　收付现比均有提升,现金流未见好转

　　虽然公司的收现比较去年同期有所上升,但付现比的上升幅度大于收现比的上升幅度,导致经营活动产生的现金流量净额与上年同期未有好转。

　　加速布局海外市场,积极寻找新的盈利点

　　公司在国内经济下滑的压力下,加速开拓境外市场,对全资子公司金螳螂国际增加了投资总额,并且相继在澳门、俄罗斯、中东设立境外公司。

　　员工持股计划彰显公司经营信心

　　投资建议

　　装饰行业毫无疑问受到了全社会投资增速快速下行的影响,各企业财务报表已经在逐步反映;但是金螳螂作为装饰行业中的绝对龙头,有着公认的战略前瞻能力和超强的执行力;目前公司加速布局海外市场,互联网家装也在积极筹备,我们维持对公司的“买入”评级,预计公司2015-2017年EPS为1.08、1.19、1.33元。

　　风险提示

　　投资下滑速度超出预期进,一步影响公司业绩;海外业务拓展风险;家装电商业务进展低于预期。