事件:公司9月销量同比增长52.5%。
公司发布产销快报,9月销售车辆4.96万辆(包括江汽集团下属的客车等产销数据),同比增长52.5%。其中销售SUV2.29万辆(S2约5千台,S3约1.5万台,S5约2-3千台),销售轻卡约1.4万辆,受益于电池供应商力神产能爬坡,公司9月电动车产销量达到1400台。
轻卡、S3销量稳定,S2爬坡顺利。
9月公司轻卡批发销量约1.4万辆,S3受自主品牌季节性份额回升影响,销量约1.5万辆,环比均有所提高。轻卡、S3销量稳定,是公司品牌竞争力的体现,为公司提供业绩弹性。9月公司S2批发销量约5千台,爬坡顺利。从9月销量来看,S2与S3的市场定位明确,市场之前担心的S2可能挤压S3销量的情况并未发生。我们认为,S2外观时尚,对年轻消费者有较大吸引力,与S3形成组合拳,有望对S3销量形成正反馈。
1.6L 以下车型购置税减半政策有望促进公司乘用车销量增长。
9月29日国务院会议决定,从2015年10月1日到2016年12月31日对1.6L 以下车型减半征收车辆购置税。从1-8月上牌数来看,公司1.6L以下车型上牌数占比约81.2%,远高于行业平均水平。1.6L 以下车型车辆购置税减半政策对公司乘用车销量弹性较大。
投资建议。
我们预计公司15-17年EPS 分别为0.73元、1.50元、2.12元,仍有超预期可能。公司15年盈利弹性较大,2季度后公司盈利基数大幅下降,公司业绩拐点已经形成,维持“买入”评级。轻卡爬坡顺利、盈利能力恢复以及S3销量进一步提高、乘用车新车型爬坡顺利、电动车产能逐步释放等因素将是推动公司股价进一步上涨的催化剂。
风险提示。
S3销量不及预期;轻卡、乘用车新车型爬坡情况不及预期。
公司发布产销快报,9月销售车辆4.96万辆(包括江汽集团下属的客车等产销数据),同比增长52.5%。其中销售SUV2.29万辆(S2约5千台,S3约1.5万台,S5约2-3千台),销售轻卡约1.4万辆,受益于电池供应商力神产能爬坡,公司9月电动车产销量达到1400台。
轻卡、S3销量稳定,S2爬坡顺利。
9月公司轻卡批发销量约1.4万辆,S3受自主品牌季节性份额回升影响,销量约1.5万辆,环比均有所提高。轻卡、S3销量稳定,是公司品牌竞争力的体现,为公司提供业绩弹性。9月公司S2批发销量约5千台,爬坡顺利。从9月销量来看,S2与S3的市场定位明确,市场之前担心的S2可能挤压S3销量的情况并未发生。我们认为,S2外观时尚,对年轻消费者有较大吸引力,与S3形成组合拳,有望对S3销量形成正反馈。
1.6L 以下车型购置税减半政策有望促进公司乘用车销量增长。
9月29日国务院会议决定,从2015年10月1日到2016年12月31日对1.6L 以下车型减半征收车辆购置税。从1-8月上牌数来看,公司1.6L以下车型上牌数占比约81.2%,远高于行业平均水平。1.6L 以下车型车辆购置税减半政策对公司乘用车销量弹性较大。
投资建议。
我们预计公司15-17年EPS 分别为0.73元、1.50元、2.12元,仍有超预期可能。公司15年盈利弹性较大,2季度后公司盈利基数大幅下降,公司业绩拐点已经形成,维持“买入”评级。轻卡爬坡顺利、盈利能力恢复以及S3销量进一步提高、乘用车新车型爬坡顺利、电动车产能逐步释放等因素将是推动公司股价进一步上涨的催化剂。
风险提示。
S3销量不及预期;轻卡、乘用车新车型爬坡情况不及预期。