用户规模持续增长，媒体价值凸显带动广告业务增长。公司暴风影音PC端DAU为2854万，同比增长2%；移动端DAU为1245万，同比增长149%。公司上半年实现收入2.17亿元，同比增长26.12%，值得关注的是VIP用户增值业务收入507.08万元，同比增长1047.89%。净利润约为669.9万，同比下滑70.73%，暴风魔镜上半年并表亏损569.6万，此外公司研发支出同比增加2227.7万。若剔除暴风魔镜的亏损影响，净利润为1239.5万，同比下滑45.8%，下滑收窄。

　　布局智能硬件带动场景应用，秀场业务开启上游内容娱乐延伸，平台价值初见端倪。创新视频产品“暴风加油站”，布局娱乐O2O领域实现线下用户的获取；强强联合海尔新日日顺、奥飞动漫（26.29 +0.15%，咨询）及三诺数码合力打造暴风TV，抢占互联网娱乐和智能家居入口；结盟手势科技成立互联网演艺平台，提升公司流量变现能力。根据我们在《“暴风”起兮筑平台，海量用户构生态》报告中所做测算，预计暴风TV给公司15年、16年分别带来5.2亿和20.4亿的硬件销售，收入贡献巨大。

　　战略布局VR产业，“硬件+内容+渠道”构建VR产业共赢生态。

　　截止2015年6月底，暴风魔镜累计用户数约30万。同时系统搭建包括影视、动漫、综艺、微电影和微视频在内的VR内容生态，自制视频已完成近600部，视频内容累计下载量约2万次；全景图片共上线近300幅，累计下载量约为65万次；VR游戏已上线近50款，累计下载量为53万次。未来有望进入电影、演唱会、体育赛事等领域。

　　投资建议:公司当前处于硬件推出和流量变现的早期，收入和利润有望随各项布局的推进快速增长。公司减持暴风魔镜11%股权有望减少对上市公司的盈利压力，成立投资子公司开启外延扩张步伐。基于公司庞大的用户规模以及围绕大DT的持续布局，坚定推荐。

　　风险提示:新业务发展不达预期，现有广告业务增速放缓。