事件描述
新华保险(601336)发布2015年中报,公司实现归属净利润67.52亿元, EPS 为2.16元,同比增长80%;实现归属净资产569.29亿元,较年初增长17.7%;上半年实现内含价值992.5亿元,同比增长16.4%;上半年新业务价值34.5亿元,同比增长43.2%。
事件评论
投资向好驱动净利润高增长。上半年公司实现归属净利润67.52亿元, 同比增长80%,其中实现保费收入726.61亿元,同比增长8.7%;实现投资收益316.24亿元,同比增长119.5%,成为净利润高增长重要驱动因素。在净利润高增长同时,净资产和总资产增速较为平稳,上半年净资产较年初增长17.7%,总资产较年初增长2.5%,相较于1季度净资产和总资产增速放缓。
险种结构大逆转,渠道转型有待持续深入,保单价值维持稳定。上半年公司保费结构中传统险占比首次超过分红险,总保费中传统险、分红险和健康险收入占比分别为47.7%、40.3%和11.3%,新单保费中占比为84.7%、4.8%和9.2%,传统险和健康险成为保费核心增量。险种结构大幅调整同时渠道转型效果并不显著,总保费中个险、银保渠道占比分别为43%和48.6%,新单占比为19%和73.2%,趸交银保依然是保费收入重要来源。从价值来看个新和银保新单分别增长42.3%和28.7%,保单价值来看个险和银保价值贡献同比分别增长43.4%和10.9%,个险渠道新单简单利润率45.2%,持平去年同期水平。
降低定存加大权益投资,非标资产面临再配置压力,净投资收益率下降。上半年公司股基仓位15.3%,较年初增加6.3个百分点,对应定存和债权投资占比分别下滑4个左右百分点。固收资产中债券和信托计划规模分别减少87亿元和100亿元左右,固收资产面临再配置压力。低利率环境下,公司净投资收益率4.8%,较去年同期下滑0.3个百分点。中期公司账面依然有浮盈,预期全年净投资收益率略有压力,总投资收益率或可维持。
投资策略及建议。1、关注公司价值类保费增长,关注4.025%的年金类产品投资情况;2、公司权益投资方面较为谨慎,关注固收方面压力。维持公司谨慎推荐评级。
新华保险(601336)发布2015年中报,公司实现归属净利润67.52亿元, EPS 为2.16元,同比增长80%;实现归属净资产569.29亿元,较年初增长17.7%;上半年实现内含价值992.5亿元,同比增长16.4%;上半年新业务价值34.5亿元,同比增长43.2%。
事件评论
投资向好驱动净利润高增长。上半年公司实现归属净利润67.52亿元, 同比增长80%,其中实现保费收入726.61亿元,同比增长8.7%;实现投资收益316.24亿元,同比增长119.5%,成为净利润高增长重要驱动因素。在净利润高增长同时,净资产和总资产增速较为平稳,上半年净资产较年初增长17.7%,总资产较年初增长2.5%,相较于1季度净资产和总资产增速放缓。
险种结构大逆转,渠道转型有待持续深入,保单价值维持稳定。上半年公司保费结构中传统险占比首次超过分红险,总保费中传统险、分红险和健康险收入占比分别为47.7%、40.3%和11.3%,新单保费中占比为84.7%、4.8%和9.2%,传统险和健康险成为保费核心增量。险种结构大幅调整同时渠道转型效果并不显著,总保费中个险、银保渠道占比分别为43%和48.6%,新单占比为19%和73.2%,趸交银保依然是保费收入重要来源。从价值来看个新和银保新单分别增长42.3%和28.7%,保单价值来看个险和银保价值贡献同比分别增长43.4%和10.9%,个险渠道新单简单利润率45.2%,持平去年同期水平。
降低定存加大权益投资,非标资产面临再配置压力,净投资收益率下降。上半年公司股基仓位15.3%,较年初增加6.3个百分点,对应定存和债权投资占比分别下滑4个左右百分点。固收资产中债券和信托计划规模分别减少87亿元和100亿元左右,固收资产面临再配置压力。低利率环境下,公司净投资收益率4.8%,较去年同期下滑0.3个百分点。中期公司账面依然有浮盈,预期全年净投资收益率略有压力,总投资收益率或可维持。
投资策略及建议。1、关注公司价值类保费增长,关注4.025%的年金类产品投资情况;2、公司权益投资方面较为谨慎,关注固收方面压力。维持公司谨慎推荐评级。