半年度业绩符合预期。公司2015年上半年收入8.13亿元,同比增30.07%,归母净利润0.89亿元,同比增42.12%。此前,我们预测公司上半年归母净利润增39%,公司半年度业绩符合预期。
诊断服务业务是主要增长点。公司2015年诊断服务收入5.22亿元,同比增32.18%,继续维持高增长。其中医学诊断服务业务收入增长31.75%,司法鉴定业务收入增长61.97%,增速较快。另外,诊断产品业务收入为2.88亿元,同比增25.16%,体检业务收入317万元尚处于培育期。
收购股博圣生物,进军产前诊断领域。公司此次半年报投资收益916万元,去年同期为负94万元,投资收益主要来自博圣生物25%股权。通过收购博圣生物,一方面,公司实现业务从医院检验科到妇产科的扩张;另一方面博圣生物可以通过公司现有2000家医院的渠道实现增长。我们认为公司与博圣生物联合协同效应显著,公司已经收购博圣生物25%股权,下半年收购博圣生物剩余30%股权后将显著增厚公司业绩。
看好公司在第三方体外检测领域的卡位优势。第三方体外检测实验室行业是一个具有规模效应的行业,公司检测的样本越多,单位成本越低。新进入公司如果不能在短时间内抢占市场,将面临亏损运营的问题,因此,龙头公司一旦卡位成功,后续竞争者很难进入市场。迪安诊断作为行业内的龙头公司能够充分享受规模效应带来的收益,公司卡位好,未来发展潜力大。
盈利预测与投资建议:按增发后股本3.04亿股计算,我们预计15-17年EPS分别为0.67、1.00、1.29元,对应增速64%、48%、30%。考虑公司在第三方诊断行业中的龙头地位,给予公司目标价97.00元,对应15-17年PE分别为145、97、75倍,买入评级。
主要不确定因素:新业务拓展进度具有不确定性。
诊断服务业务是主要增长点。公司2015年诊断服务收入5.22亿元,同比增32.18%,继续维持高增长。其中医学诊断服务业务收入增长31.75%,司法鉴定业务收入增长61.97%,增速较快。另外,诊断产品业务收入为2.88亿元,同比增25.16%,体检业务收入317万元尚处于培育期。
收购股博圣生物,进军产前诊断领域。公司此次半年报投资收益916万元,去年同期为负94万元,投资收益主要来自博圣生物25%股权。通过收购博圣生物,一方面,公司实现业务从医院检验科到妇产科的扩张;另一方面博圣生物可以通过公司现有2000家医院的渠道实现增长。我们认为公司与博圣生物联合协同效应显著,公司已经收购博圣生物25%股权,下半年收购博圣生物剩余30%股权后将显著增厚公司业绩。
看好公司在第三方体外检测领域的卡位优势。第三方体外检测实验室行业是一个具有规模效应的行业,公司检测的样本越多,单位成本越低。新进入公司如果不能在短时间内抢占市场,将面临亏损运营的问题,因此,龙头公司一旦卡位成功,后续竞争者很难进入市场。迪安诊断作为行业内的龙头公司能够充分享受规模效应带来的收益,公司卡位好,未来发展潜力大。
盈利预测与投资建议:按增发后股本3.04亿股计算,我们预计15-17年EPS分别为0.67、1.00、1.29元,对应增速64%、48%、30%。考虑公司在第三方诊断行业中的龙头地位,给予公司目标价97.00元,对应15-17年PE分别为145、97、75倍,买入评级。
主要不确定因素:新业务拓展进度具有不确定性。