公司紧紧抓住新能源客车需求增长的机遇,二季度公司毛利率继续同比环比大幅提高,治理结构改善致公司业绩大幅增长的趋势继续。
投资要点:
事件:公司公告半年度业绩快报,营收同增12%,营业利润同比增长107%,归母净利润同增86%。同时公告配股预案,拟募集资金不超过20亿元。
结论:上半年毛利率同比增长3个百分点,治理结构改善致公司业绩大幅增长的趋势继续,维持“增持”评级,维持目标价45元。受益新能源客车占比持续提升以及内部管理(采购销售端)改善效果逐渐释放,二季度毛利率继续同比环比大幅提高到16%(一季度为13%,2014年二季度为12%)。维持2015-16年EPS预测为1.00/1.58,维持目标价45元。
配股融资主要是为满足公司扩张所需的资金,同时有利于看好公司长期发展的股东以更低成本增资。公司的改善型成长刚刚开始,对资金需求比较大。
公司在新能源客车领域销量后来居上,贡献最大业绩弹性大。据中汽协数据,公司新能源客车上半年销售4645辆,同增700%,在全行业排名第一。
风险提示:国企改革进度不及预期;新能源客车补贴退坡致增速下滑。
投资要点:
事件:公司公告半年度业绩快报,营收同增12%,营业利润同比增长107%,归母净利润同增86%。同时公告配股预案,拟募集资金不超过20亿元。
结论:上半年毛利率同比增长3个百分点,治理结构改善致公司业绩大幅增长的趋势继续,维持“增持”评级,维持目标价45元。受益新能源客车占比持续提升以及内部管理(采购销售端)改善效果逐渐释放,二季度毛利率继续同比环比大幅提高到16%(一季度为13%,2014年二季度为12%)。维持2015-16年EPS预测为1.00/1.58,维持目标价45元。
配股融资主要是为满足公司扩张所需的资金,同时有利于看好公司长期发展的股东以更低成本增资。公司的改善型成长刚刚开始,对资金需求比较大。
公司在新能源客车领域销量后来居上,贡献最大业绩弹性大。据中汽协数据,公司新能源客车上半年销售4645辆,同增700%,在全行业排名第一。
风险提示:国企改革进度不及预期;新能源客车补贴退坡致增速下滑。