点评：战略投资家庭机器人，抢占智能家居“新入口”。JIBO公司将于2016年上半年量产推出世界首台社交机器人JIBO（******）。公司作为其在中国地区的战略合作伙伴将负责JIBO的本土化改造及在中国市场的推广运营。我们认为，家庭机器人是消费类电子领域“人机交互”的第三次革命，第一次“视窗操作系统+鼠标键盘”；第二次“APP +触摸屏”，第三次“语意/图像识别+智能反馈”。家庭机器人作为家居“新入口”将为“人”与“家居”及“外部环境”搭建起新的智能化通路。
　　7月以来，公司外延动作频繁，我们再次重申核心逻辑：
　　安全边界（ToB）：“内生+外延”，主营业务强势增长，未来五年平均增速不低于40%。2014年公司视频管理平台市场占有率全球第三、中国第一。公司凭借卡位及规模优势，并借助外延收购华启智能、嘉崎智能横纵双向渗透，持续夯实中国视频大数据龙头地位；二次创业（ToC）：凭借视频大数据的领先优势，产融结合打造“视频互联新生态”。公司先后布局智能摄像机、智能眼镜、行车记录仪、智能汽车等大众消费领域，并将发力功能更为强大的家庭机器人，抢占家居“新入口”。通过收购动力盈科、战略投资爱耳目，视频互联B2B2C闭环，“淘宝模式”进军千亿民用报警运营服务市场。
　　投资建议：我们预计公司2015-2017年实现营业收入11.11、17.30、24.32亿元；归属于母公司净利润2.31、3.92、5.61亿元；对应EPS分别为0.72、1.22、1.75元。鉴于视频监控管理平台市场空间持续高速增长及公司在此领域的卡位、规模优势，结合公司在大众消费领域的布局已初见成效，我们给予公司一定的估值溢价，6个月目标市值210-270亿元，目标价为70-90元，给予“买入”评级。
　　风险提示：1）技术创新风险；2）市场竞争风险；3）经验管理风险