公司近况
    小米和乐视就智能电视掐架。海信电器停牌劝架，吸引资本市场关注度。公司公告智能电视累计用户1067万，覆盖人口超过3000万，远超乐视和小米。此外，公告否认了当天海信旗下独立子公司海视云宣布启动A轮融资计划的新闻。
　　评论
    智能电视，彩电龙头遥遥领先：1）海信、创维、TCL是智能电视第一梯队的三大龙头，智能电视累计用户遥遥领先于其它企业。2）2015年6月14日，海信电器智能电视累计用户1067万，日均活跃用户403万。2015年5月末，创维智能电视累计用户758万，日均活跃用户303万；TCL智能电视累计用户863万，日均活跃用户332万；海信电器产品销售结构更好，用户累计具有半年的领先优势。但创维是OTT机顶盒业务的主流品牌，TCL集团主导的欢网覆盖TCL、长虹为主的大量智能电视，弥补了三者的差距。海信宣传仍太保守：1）公司宣布加多宝和蒙牛向海信投放广告1000万，这表明主流企业认同在智能电视平台投放广告。2）智能电视平台的广告业务将是最先成熟的盈利模式，包括开机广告、在线视频的贴片广告。3）海信电器希望2017年广告收入突破1亿元，这个目标太保守。例如2015年下半年TCL将是最先全面推广各类增值服务，其规划的2015年5000万内容收入中大部分来自广告。同样保守的创维数码2015年广告试点收入规模是2000万。
　　海视云启动A轮融资有难度：1）目前A股海视云（海信智能电视平台）估值200亿以上，A轮融资的估值大概率会大幅缩水。2）智能电视是软硬一体的，OS部分形成智能电视平台。单独A轮融资，未来硬件销售和平台利益会难以协调。3）5月腾讯入股欢网（欢网估值7亿元）具有特殊性。欢网是TCL集团和四川长虹合资公司，是双方智能电视平台让渡部分功能之后的社会化平台，负责智能EPG、电视应用程序商店、增强电视技术平台，但不包含核心的视频业务。
　　估值建议
    预计公司2015/2016年EPS在1.21/1.39元，同比+13%/+15%。维持“中性”评级，上调目标价20%，目标价33.4元。对应硬件估值15x 2015e P/E+智能电视平台估值200亿。
　　风险
    公司转型风险。