公司收到《行政处罚决定书》
    公司公告于6月12日晚公告收到上海监管局下发的《行政处罚决定书》，此前公司因涉嫌信息披露违规于2013年11月被证券会立案调查。调查认定公司同供应商沪江日化在2009-2012年期间发生的采购、销售及资金拆借等关联交易未有披露，构成信披违规。上海证监局决定对公司予以警告，并处以30万元罚款；对前董事长以及相关高管处以警告和罚款。
　　退市风险消除
    我们在2014年12月24日就公司收到初步处罚结果的点评报告中提出：靴子落地，市场关注将回归基本面。公布初步结果后，经过公司和相关个人申辩，该次最终结果免除了两位相关人员的行政处罚，其余和上次判定基本一致。该处罚书未认定公司存在重大信息披露违法行为或欺诈发行行为，未触及重大违法退市情形，因而公司股票不会因此退市。我们认为至此，公司信批违规的案件已调查、审理终结，且处罚结果较轻，对公司经营影响不大，有助于彻底消除处罚结果可能影响股权激励甚至引发退市的担忧。
　　团队趋于稳定，基本面稳步改善
    公司2012年股权激励的最后一期已于6月8日解锁，公司也将实施新的股权激励方案和员工持股计划。我们认为整体团队趋于稳定，基本面处于回升通道中。我们认为终端零售从3月开始情况好转，再加上公司新品策略（如佰草集新推出面膜产品）逐步体现成效，可能带动公司自有品牌营收增速在二季度环比改善；高夫和启初有望在下半年发力新渠道。
　　估值：维持“买入”评级，目标价57.80元基于瑞银VCAM工具进行现金流贴现推导得出（WACC=7.1%）目标价57.80元，维持“买入”评级。