新天科技披露15年1季度业绩报告

　　新天科技披露2015年1季度业绩报告:一季度公司实现营业收入5598.29万元,同比-1.90%;归属上市公司股东净利润1264.46万元,同比增长1.6%。

　　简评:平静之下,暗流已动 一季度平淡之下,不乏亮点

　　一季度是行业和公司业务的传统淡季,加之受春节因素的影响,公司业务相比去年同期基本持平。募投项目在千呼万唤之后,终于在今年1季度投产。公司原计划募投项目于2014年5月份投产,后考虑到老生产基地将整体搬迁以及为了进一步提升管理效率,公司对募投项目的整体配置水平进行了大幅度的提升,基本达到智能生产的水平。新基地建筑面积是老基地的6倍。1季度智能电表产能已经批量释放,其他产品将从二季度开始陆续释放,全年高增长将会是一个确定的趋势。

　　物联网智能仪表项目提升增长纵深度 公司投资1.5亿在无锡设立物联网产业基地,将最先进的通信、电子、互联网技术融入到仪表计量中,这将对传统的计量仪表行业带来新的提升。建设周期24个月,预计投产后年均销售收入贡献18998万元,年均净利贡献3366万。公司从去年已经开始建设此项目,进度上有超预期的可能。

　　“水十条”节水治水最大受益方。

　　公司携同中国水务、北京水务、天津水务、河北水务、河南水利等21家大型水务水利集团设立北京国泰节水发展股份有限公司,该公司将成为中国境内专业的治水、节水大平台,将重点推进国内污水治理、水环境治理、节水管理等领域的新技术、新模式的创新应用。与此同时,新天与国泰等相关方发起设立国泰一新节水投资基金,首期规模8亿元,新天作为LP认缴不超过2亿元,基金投向为股权投资和项目投资。新天科技应用在水务领域的物联网系统能够极大程度提升水务领域的智慧化水平,在节水、治水等方面功效明显。此次公司与国内一线水务水利集团合作,能够顺利推广公司高科技节水产品系统,未来在农业灌溉、城市管网监测、城市水资源监控、智慧水务平台等领域的应用将会快速铺开。我们预计,单纯从产品角度来计算,这对于公司业务量的贡献潜在规模在10亿级别以上。除此之外,公司参与到运营阶段的收益也是非常明显的。对于公司而言,公司的整套产品体系卡位于水务领域的智能互联,是公用事业+互联网的最集中体现,更大的价值将会逐步体现。我们认为,2015年公司发展面临新的腾飞机遇,未来3-5年将进入新一阶段高增长期。

　　盈利预测与投资建议。

　　公司新产能释放带来基础业务高增长,节水治水市场的启动为公司带来了新的发展空间。我们预计公司2015-2017年EPS分别为0.56元、0.78元、1.03元。公司目前市值偏低,PE远低于创业板整体水平,2015年将是公司重归高增长的起点,面临估值与业绩全面提升的戴维斯双击机会。继续给予“买入”评级,6个月目标价31元。