事件

　　公司公布2014年年报,实现营收179.78亿元,同比增长71.96%,归母净利润77.11亿元,同比增长91.09%;EPS0.80元/股,同比增长90.48%;ROE为11.88%,较上年增加5.18个百分点。

　　简评

　　公司财务表现优秀,达到历史最好水平

　　截至2014年末,公司实现营收179.78亿元,同比增长71.96%;归母净利润77.11亿元,同比增长91.09%;总资产3526.22亿元,同比增长108.50%;净资产683.64亿元,同比增长11.15%;EPS0.80元/股,同比增长90.48%;ROE为11.88%,较上年增加5.18个百分点。总资产、净资产、营业收入和净利润等均达到历史最好水平。

　　公司主要业务在行业位于前列,综合实力雄厚

　　2014年,公司主要业务在行业位于前列,综合实力雄厚。公司经纪业务全年总交易量市场份额5.13%,股基交易量市场份额4.74%,均位列行业第四;大宗交易市场份额8.6%,位列行业第三;期货业务市场份额6.65%,行业第一。投行业务实现营收12.65亿元,股权承销金额和家数分列行业第二和第四,并购业务交易金额行业第一。资管业务管理规模达2942亿元,其中受托业务规模位列行业第八。

　　公司加快国际化布局,补充资本提升公司发展实力

　　2014年,公司收购葡萄牙圣灵投资银行,子公司海通国际证券收购日本上市公司JapanInvest,海外业务布局进一步完善,全球化服务能力不断提升;2015年公司将完成H股发行融资,资本金的补充,将为公司业务快速发展提供保障。

　　综上,公司综合实力优秀、品牌影响力强、拥有良好的客户和渠道基础,随着公司资本金的进一步补充,我们认为公司在15年将会有更好的表现,调高公司为“买入”评级,预计公司2015-2017年EPS为1.20/1.71/2.35,对应当前股价为19/13/10。