龙头的历程:整合全球资源、推出明星车型,实现全面突破.

　　2010 年后,消费升级/SUV 需求爆发为行业参与者提供了优化产品结构/实施赶超的良好行业机遇;部分竞争对手的战略调整为长安品牌赶超战略实施提供有利的竞争环境;长安在现有稳定的团队带领下,通过研发上持续高投入迅速提升产品力,打造“经典”车型,一举奠定了中国品牌龙头地位。

　　龙头的力量:继续加大投入夯实基础、不断强化竞争优势.

　　公司已在中国品牌乘用车行业内建立明显的产品力优势,业务步入良性循环中,后续将健全产品线,全方位提升体系能力,并加大对前瞻性技术/新能源技术的投入,为消费者提供更好的产品/服务,逐步提升品牌形象/溢价能力,不断巩固/强化竞争优势。

　　龙头的价值:未来两年极有可能迎来大级别价值重估.

　　未来两年,投资者对长安品牌长期前景/盈利能力的看法将大概率发生重大变化,这种改变来自研发驱动的产品力提升、保有量上升+服务能力提升带来的良好口碑、持续改善的财务表现、国企改革带来更优化的制度,该业务将迎来大级别的价值重估机会。

　　长安福特:依然在快速增长的路上.

　　未来两年,长安福特进入第二轮中高端产品投放/产业链优化期,公司龙头地位将得到进一步巩固,盈利能力也会继续快速增长。

　　投资建议:依然是我们最看好的成长股.

　　维持公司2014-2015 年EPS 分别为1.65、2.71 元,上调2015 年EPS 至4.10 元,目前股价(20.29 元)对应2014-2016 年PE 值为12.3、7.49、4.95 倍,这与公司在合资/中国品牌市场上双龙头地位完全不符,股价被明显低估。公司依然是我们目前最看好的汽车成长股,上调公司目标价至40 元,维持“买入”评级。