【光大证券研究报告内容摘要】

　　获9100万卫星通信订单。

　　公司公告与特殊机构客户签订9100万订货合同,该项目主要是卫星通信及配套装备等,将在2014-2015年度确认收入。

　　公司卫星通信产品自2013年实现卫星通信产品规模订货及量产以来,截至目前,2014年度已经签订卫星通信产品合同约3.2亿元,预计全年卫星通信收入规模超2亿元,同比增长50%以上。

　　卫星通信发展刚刚起步,未来空间巨大。

　　自2005年,公司布局卫星通信产业板块,同时借助资本平台在2012年1月成功收购南京寰坤科技发展有限公司65%股权。经过多年的培育与发展,卫星通信已成为公司核心的业务板块,公司作为国防卫星通信的重要设备供应商,目前已形成芯片、天线、射频模块→整机→系统总体的全方位产品研发与服务能力。

　　中国尚无自建的国内商用卫星移动通信系统,现使用的或准备使用的都是外商建设的卫星移动通信系统。未来我国将研制发射20颗左右通信卫星,覆盖中国国土及近海,基本满足国家安全及公益性通信需求。另外我国军事卫星通信处于起步阶段的高速发展期,市场需求量大。因此卫星通信产业链具有很大的发展潜力,预计3-5年公司卫星通信收入将达到10亿元。

　　军工雷达和模拟仿真是未来战略布局方向。

　　虽然我军装备建设取得了长足进步,但是军工信息化仍然是信息化建设尚有很大不足,尤其与军事强国相比,差距巨大。公司作为军工通信龙头企业将继续围绕着军工信息化建设进行战略布局,军用雷达和模拟仿真平台是未来主要布局领域。

　　维持“买入”评级,目标价24元。

　　综上所述,我们预计2014-2016年EPS分别为0.47元、0.60元和0.73元,维持“买入”评级,目标价24元。

　　风险提示。

　　军工板块整体下跌风险。