【申银万国研究报告内容摘要】

　　投资要点:

　　连续中标燃料智能化项目。根据远光软件官网,公司分别中标国电宝鸡发电有限责任公司和中电投集团宁夏中卫热电有限公司燃料智能化管理项目。2014年9月以来国电集团下属电厂纷纷启动燃料智能化项目招标,国电宝鸡发电有限责任公司在这批电厂中较早启动招标工作,我们预计在这批招标电厂中远光软件还会中标更多项目。

　　竞争力在于自主研发的“燃料智能化管控整体解决方案”。远光软件今年承建的国电甘肃范坪热电有限公司燃料智能化管控项目是国电集团燃料智能化管理的样板项目。其他竞争对手或以专业化设备为切入点,构造整体解决方案的能力逊于远光软件。远光软件不隶属于任何国有发电集团,其解决方案可面向更多发电集团。在国电集团和中电投之外,我们预计远光软件也有能力获得华电集团的燃料智能化项目,或者以分包的方式参与大唐集团的燃料入厂验收监管系统、数字化煤场、数字化标准化验室建设项目。

　　预计2014年远光软件的燃料智能化项目签约金额约为1亿元,2015年的签约金额为2-3亿元。

　　外延扩张期待更大进展。2014年远光软件分别成立控股子公司远光广安科技和神航星云,前者面向军工等行业提供企业级项目管理解决方案,后者依托航天科技和神舟软件的技术支持提供智慧城市整体解决方案。军工行业信息化是未来远光软件走出电力行业的重要方向之一。

　　维持盈利预测和评级。预计2014-2016年收入分别为10.2、12.9和15.1亿元,净利润分别为3.8、4.8和5.9亿元,每股收益分别为0.83、1.04和1.28元。维持“增持”评级。