【方正证券研究报告内容摘要】

　　投资要点

　　1、公司涉足智能穿戴、无人驾驶和智能家居。

　　视频信息占据整个人类获取信息总量的80%左右,未来在警务智能穿戴、无人驾驶、智能家居(与360成立奇虎网力合资公司)等领域视频将占据非常重要地位,公司通过自身的研发、收购、参股相关公司,已进行前瞻性布局。

　　2、公安刑侦领域投资面临爆发。

　　视频侦查已成为公安办案的第四种手段,公安部及各地公安机构均已制定并颁布了相关建设规划,公司预计2014-2016年3年时间市场规模可能达到100亿元,出现爆发性增长,公司通过并购嘉崎智能介入该领域,极有可能获得爆发性增长。

　　3、平安城市视频联网促进传统业务稳步增长。

　　我国平安城市建设将持续相当长时间,目前各省市联网视频已经初具规模,未来将形成以国家、省、市、县等多级管理联网,且综合公安、银行、公共场所等多个部门联网。行业和公司自身的布局将推动传统视频业务保持稳步增长,我们预计增长速度保持在20%左右。

　　4、投资建议

　　根据我们的测算,预计2014-2016年EPS分别为1.39、1.82和2.33元,分别对应PE水平为75、57和45倍,在计算机行业属于偏高水平,但考虑到公司具有多种概念,且成长性确定,给予“推荐”评级。

　　风险提示

　　国家经济下行风险加大

　　平安城市视频联网进度低于预期