【长江证券研究报告内容摘要】

　　事件描述

　　森远股份发布公告,签订一套热再生机组采购合同(含2台加热机、1台加热铣刨机、1台加热复拌机),合同总金额约2200万元。采购方为延边泰达建设集团,主要从事热再生路面施工,预期每年工程量饱满且履约能力强,货款将在未来三年内分批付清。

　　事件评论

　　热再生机组销售再获进展,信用销售虽然存在回款压力,但可加速需求释放,有利于再生式养护模式的推广和优质客户资源的争取。

　　中国路网庞大,公路养护需求空间巨大且养护高峰即将来临,大力推广再生养护模式面临发展机遇期。

　　道路养护民营化和再生养护大势所趋。目前传统养护模式仍是主流,虽然再生养护具有低成本、节约、效率高、施工效果好等优势,但是设备投资成本高、资金压力较大均制约需求释放。

　　本次合同采取信用销售模式,存在一定回款风险;但是作为行业龙头,在行业高峰来临前夕,加速再生养护模式全国范围内推广且尽快抢占优质客户资源具有战略意义。

　　销售模式创新扫除销售障碍,有望在全国复制,推动未来两年业绩高速成长。

　　8月份以来,公司已经实行4套热再生机组放量,客户覆盖湖北、黑龙江、吉林等地。我们认为,近期销售情况的好转充分反映道路养护行业需求的旺盛和市场对再生养护模式的逐步认可。

　　针对不同客户采取不同销售策略,包括信用销售、以租代购,设备入股成立合资养护公司等。公司销售模式的转变已逐步成型,将充分受益未来中国再生式道路养护行业的发展。

　　业绩预测及投资建议:预计2014-15年营业收入约为6.0、8.4亿元,EPS分别为0.53、0.74元/股,对应PE为31、23倍,维持“推荐”。

　　风险提示

　　再生养护工艺在道路养护施工中推广低预期。