【海通证券研究报告内容摘要】

　　事件:

　　对西藏莱美、六禾世元、瑞森投资、郑伟光4名特定投资者非公开发行不超过4091万股,募集资金不低于11.5亿元,不超过16.5亿元,扣除发行费用,其余用于补充公司营运资金,发行的股票36个月内不得转让。

　　点评:

　　本次定增缓解资金压力,提高抗风险能力。随着公司茶园制剂项目、益阳生产基地项目、金星药业生产基地项目的陆续建成,以及对已并购业务的持续深入整合,公司流动资金需求也在快速增长。非公开发行后,公司资产负债率从55.59%下降到36.93%,风险抵御能力将得到提升。

　　大股东参与彰显公司信心。邱宇持有西藏莱美100%股权,其他为公司引进的战略投资者,非公开发行价格定于每股28.18元,停牌前股价30.88元,彰显对公司未来信心。本次募集资金在进一步提高公司资金实力的同时,有利于公司通过内生增长和外延扩展实现更好更快的发展。邱宇先生持有公司5124万股股票,占公司总股本的比例为25.40%,本次非公开发行后,持股比例在26.98%-27.86%之间。

　　维持“买入”评级,目标价39元。预计莱美药业2014-2016年EPS0.05元、0.58元、0.98元。埃索美拉唑、乌体林斯两个新产品上市后,公司将迎来爆发期,公司市值尚小,才65亿左右,看好未来市值成长空间,给予公司2016年40倍PE,对应目标价为39元。给予“买入”评级。

　　不确定性因素。招投标进度,新品推广情况。